S美菱：四大因素提升内在价值

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　⊙本报记者 田立民

　　S美菱即将进入股改投票阶段，公司有关人士在接受记者采访时表示，主业劲增、土地升值、高端产品开发、股权投资这四方面因素，将大幅提升S美菱的投资价值。

　　首先，在冰箱主业方面，自2005年底长虹入主以来，公司建立了以市场为导向，以营销为龙头的销产供一体化的企业运行机制，销售分支机构由2005年的24个分部扩展到现在的35个分部，销售网络已遍布包括西藏、新疆等全国所有省份及主要城市。

　　公司积极扩大产能，目前，投资3.5亿元的年产200万台

冰箱的长虹美菱工业园一期建设已在合肥经济开发区建设投产。据介绍，由于市场出现的爆炸式增长，S美菱现阶段每月仍有10万台以上的产能缺口。为适应市场的变化，二期扩能工程也已于今年上半年开工建设，预计在2007年底将建成投产。届时，S美菱将形成年产500万台的冰箱产能，打造成亚洲单体最大的冰箱制造基地。

　　据介绍，2007年上半年美菱冰箱的销量已超过170万台，同比增长了近40%，预计2007年冰箱销售有望实现350万台左右，销售收入可能突破40亿元，利润也会较2006年出现大幅增长。S美菱已经从2005年的国内冰箱行业第四上升到目前的第二名，仅次于海尔。

　　其次，S美菱为了扩大产能，将进行战略搬迁，从合肥市中心的老厂区搬迁至合肥经济开发区，而其位于合肥市黄金地段的老厂区所占用的180亩土地将进行商业开发。按照合肥市目前的商业用地价格，据专业人士预估，该位置的土地单价已超过600万元/亩，其总价值已超过11亿元。按照其报表反映的数据显示，其土地及房屋成本不足3亿元，土地增值保守估计将超过5亿元，若考虑进一步的商业开发，后期增值潜力将更大，可望在未来几年为公司业绩带来明显提升。

　　第三，S美菱加快高端品牌战略，与中科院合资组建了中科美菱公司（S美菱占70%），该公司主要从事医疗和科研用的深冷冰箱的研发和生产，有两名院士任公司董事。据介绍，在国内出现

禽流感和SARS以后，国家对卫生领域加大了投入，深冷冰箱产业出现了大幅增长，且毛利率保持较高的水平。S美菱在该公司已实行了股权激励，未来极有可能分拆上市，其-164°C的深冷冰箱也研发成功，并投入市场，美菱在深冷冰箱领域已处于绝对霸主地位

　　第四，在股权投资方面，S美菱持有安徽科大讯飞信息科技股份有限公司8.6%的股权，该公司是一家专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成的国家级骨干软件企业，其语音合成核心技术代表了世界的最高水平。目前，“科大讯飞”的产品已占据全球中文语音市场80%以上份额，其产品在车载电话、手机、电脑、电子辞典等领域广泛应用。据了解，2006年该公司实现收入近2亿元，利润超过5000万元，目前正在做国内A股上市的准备工作。一旦该公司成功上市，S美菱将获得可观的投资收益。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。