股指的吉祥征兆与晴雨表功能

　　⊙西南证券研发中心

　　副总经理 周到

　　近日，中国中央电视台经济频道播出的《对话：解读中国宏观经济形势》，颇有意思。屏幕上列出的相关数字和指标有：三次加息，CPI增长3.2%，GDP增长11.5%，贸易顺差增长83.1%，上证股指增长33.5%，全国房价平均增长5.3%，固定资产投资增长25.9%，国家外汇储备增长20%，人民币对美元汇率增幅2.9%。主持人请国家统计局局长谢伏瞻选出五个数据，以描绘中国上半年经济发展的特征。谢伏瞻选择了加息、CPI增长、GDP增长、贸易顺差增长、固定资产投资增长五项。除谢伏瞻外，还有十位嘉宾参与对话节目。某证券公司女首席经济学家希望以上证股指增长取代固定资产投资增长。这大概算是证券业的敝帚自珍，因而其他嘉宾均未响应。他们提出以居民收入和消费增长或就业增长取代加息。

　　其实，就提供的数据而言，最不受重视的恐怕也是股指增长这一项。首先，上海

证券交易所等机构发布的指数中，并无上证股指。其次，市场影响较大的上证指数、上证180、上证50、沪深300在2007上半年分别上涨42.80%、74.75%、61.52%、84.82%。笔者无法找到2007上半年涨幅为33.5%的股价指数。那位女首席经济学家也未指出这一舛误。由于其他数据都是正确的，而上证股指又未被谢伏瞻等人选中，因而该数据有舛误，并未影响这期对话的内容。

　　谢伏瞻阐述不选择上证股指的理由是：“……上证股指，这是一个非常重要的问题，它是宏观经济的一个晴雨表，但是确实在我们目前的

股票市场，还不能够全面地反映

中国经济的全貌。”这样，在政府官员眼中，股价指数应该却尚未成为宏观经济晴雨表，因而不如固定资产投资来得重要。

　　在政府官员眼中，筹资功能的提高，恐怕是最可圈可点的。据介绍，2007上半年首发、再融资总额已超过3000亿。2000至2006年，公司通过发行A、B、H股和可转换公司债券，合计筹资依次为2089.20、1251.63、961.38、1357.24、1509.97、1882.51、5594.29亿元。2007年，不仅筹资总额刷新历史纪录无悬念，而且筹资主要在内地市场实现。这是一个根本性的转折。截至26日，7月份有19个工作日。在此期间被核准首发的有广电运通(002152.SZ)、江苏通润(002150.SZ)、西部材料(002149.SZ)、江西正邦科技、方圆支承(002147.SZ)、北斗星通(002151.SZ)、南通微电(002156.SZ)、辰州矿业(002155.SZ)、上海汉钟精机、深圳市惠程电气集团、烟台氨纶、报喜鸟(002154.SZ)、江苏常铝铝业、深圳市远望谷信息技术、深圳市三鑫特种玻璃技术、宁波东力传动设备、广州智光电气、上海斯米克建筑陶瓷、广东东方锆业科技、安徽精诚铜业、桂林广陆数字测控21家公司，日均1.11家。这种速度，为发审委成立几年来的第一次。

　　在一些投资者眼中，股指的涨跌是吉祥与否的象征。他们认为：从2007年下半年起的几年中，我国将有着一系列的重大事件。在此期间，股指最好能像放爆竹一样，体现欢庆气氛。祈求吉祥如意，是我国的传统文化。把这种民俗移植过来，就形成中国式判断涨跌的思路。不过，从管理层的表述看，股价指数应该成为宏观经济晴雨表，而不是用来征兆吉祥的。这就意味着，投资者越是重视股指的吉祥征兆含意，股指涨跌就越是难以起到真正的晴雨表的作用。

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