加息减税考验寿险产品吸引力

　　

□本报记者 尚晓阳

　　本次加息和降低利息税将使一年期定期存款的税后利率由2.448%上升至3.1635%，导致寿险产品2.5%的预定利率首次低于税后银行存款利率。

　　加息使寿险产品将面临全新的挑战。一方面，监管层可能会放开费率管制或提高预定利率，以此改变利率倒挂的局面；另一方面，保险公司为避免大面积退保，可能会拿出更多的投资收益来“让利”投保人。

　　哪些产品吸引力下降

　　预定利率是保险公司提供给投保人或者消费者的回报率，主要是参照银行

存款利率设置的。预定利率越高，保险产品的

竞争力越强，但保险公司为此也要承担更多的经营风险。

　　在上世纪90年代，寿险产品的预定利率曾一度超过8%。随着央行连续8次降息，传统的高预定利率寿险产品产生了大量利差损。1999年，国家保险监管机构规定：保险产品预定利率不得超过年复利2.5%。

　　专家表示，此次加息减税对寿险产品的销售提出考验，但并不是所有的保险产品都会出现“实际利率”的情况。保障性产品不会受利率变化影响，购买了这类产品的消费者根本无须考虑退保等问题。部分产品面临退保压力，尤其是没有分红的两全型产品和分红水平较低的产品。

　　利率敏感型产品情况比较复杂。分红型产品能够分享公司投资收益，而加息有助于提高保险公司投资收益，从这个角度来说，分红型产品受加息影响不大，购买分红型产品能够避免因加息而蒙受利率损失。但是，业内人士分析说，尽管分红产品可以通过投资回报的改善有一个减震器，但是这类产品在反映投资收益方面有一定滞后性，投保人在加息当年一般不会看到保险产品收益率的提高，有可能信心受到打击。

　　至于近来销售火爆的投连险、万能险产品，这类产品直接与资本市场相关，与利率市场不直接相关，应当说受加息影响也不会很大，但是加息减税对资金流动性会起到收缩的作用，而资金的流动会直接影响资本市场走势，进而影响到投连险、万能险产品。

　　公司将让步三差

　　我国步入加息周期后，保险公司为增强竞争力，不断推出分红、投资连结、万能等投资型产品，这类产品的投资回报率与利率变动方向一致，投保人能通过分红、个人投资账户增值等形式分享保险公司的投资收益，也就是“利差益”，公司也能有效防范利差损风险。

　　中国人寿有关专家表示，此次加息减税后，为避免寿险产品销售下滑，保险公司需要提高产品的吸引力，“要在三差方面做出让步，让步的空间在于降低费差益和死差益，允许用利差益贴补客户。”

　　此外，近两年保险行业投资收益率有明显的提高，今年保险机构投资

股票比例也由5%提高到10%，这将使保险机构能够更多地分享资本市场收益。尤其是今年上半年，保险行业投资收益达1374亿元，比去年同期增长260%。这意味着购买了分红产品的投保人明年有望享受到更多的红利，而购买了投连险的投保人今年以来也普遍得到不错的收益。

　　中国人寿有关人士表示，公司投资回报有望比去年有明显改善，“这为我们抵御利率上升挑战打下良好基础。我们能做的就是准备红包，让客户与投资者一样能够分享公司成长收益。”

　　费率改革脚步声响

　　保监会是否会放开寿险费率管制成为业内以及消费者普遍关心的问题。

　　“这次减利息税就是为了改善负利率”，业内人士说，“那么同样，寿险产品的负利率也应该得到改善，比如放开费率管制，货币提高费率标准，使预定利率高于税后银行存款利率。”

　　保监会主席助理袁力本周表示，将有步骤、审慎推动寿险费率监管体制改革。袁力说，加息有助于优化宏观经济环境，将给保险业带来新的发展机遇。短期来看，对保险业带来一定挑战。比如，固定收益类产品和储蓄替代型产品的销售会受到一定影响，保险资产管理难度也进一步加大。

　　“保监会将及时采取有效措施，推动保险业加快产品创新，调整投资策略，防范行业风险。”袁力说，今年全国保险工作会议对寿险费率改革提出一些要求，目前保监会正在全面论证，将有步骤、审慎推动寿险费率监管体制改革。

　　保险专家庹国柱则建议放开对预定利率的管制。他告诉记者，可以借鉴台湾地区的做法，实行浮动预定利率，投保人购买保险产品时设定的预定利率有效期为两年，两年后将根据市场利率情况作出调整。