地产股：越调控越增长

　　地产股：越调控越增长

　　成为第二季度基金增仓力度最大行业

　　■机构看板

　　央行7月20日公告，人民币存贷款基准利率同步加息。由于市场加息预期已久，7月12日和7月25日，本栏目对加息对于相关板块特别是地产股的影响进行了相关点评。不出分析人士所料，在公告出台前后，以万科为代表的房地产板块保持持续上涨，形成了越调控越增长的格局。

　　此次加息对房地产行业和股票到底有什么样的影响？分析人士为您做了深入解读。

　　数据

　　昨日资金成交前4名依次是：

房地产、银行、钢铁、电力。

　　资金净流入较大的板块：参股券商(＋29亿元)、银行(＋11亿元)、房地产(＋10亿元)。

　　房地产板块资金流入较大个股：广汇股份、新湖创业、万科A、中粮地产、天房发展、绿景地产、XD陆家嘴。 (万隆提供)

　　［需求］小幅增加贷款成本

　　我们的测算显示，7月21日加息使得新购房者每100万元商业贷款的按揭月供款增加110元。这种增幅无论对于消费需求和投资需求来说，负面影响都有限。2006年全国城镇居民人均可支配收入11759元，同比增长10.4％；2006年GDP增长率为11.1％；未来两年内国内居民普遍预期GDP和人均可支配收入增速在10％左右，在这种宏观背景下，这意味着全国平均

房价涨幅预期不会低于2006年的6％左右，所以加息对购房按揭还款的决策影响相对于房价涨幅预期，还是居于次要位置。自住和投资性需求都不会受到很大冲击。房价上涨的预期会加速真实的住房需求释放，加息助推的

人民币升值会抵消部分加息对投资性购房需求的不利影响。

　　［企业］加速融资上市进程

　　上市公司因拥有资本市场直接融资渠道，加上股权分置改革后融资制度的逐步改善，这将驱动那些尚未在A股上市的房地产企业在国内上市。同时政府正在从严进行土地闲置清理和规划开发监控，因此，资金成本和土地监管压力将会加快资源价值高的大股东集团向上市公司注入资产的进程，快速改善和提高上市公司成长性和竞争能力。我们对目前两市103家地产公司进行统计，按照2006年年报数据，此次加息会增加整个板块成本1.16亿元，占到总体收入的0.26％，占到净利润的2.79％，总体来看影响不是很大。

　　［操作］看好一线优质地产股

　　根据上证报统计，房地产业是2季度基金增仓力度最大的行业。56家基金公司323只基金在房地产股上的投资由475亿元增加到1121亿元，增幅达到136％；目前已成为基金持有的第四大行业；一些基金的房地产配置比重已经提高到19％－25％。这表明，我们上半年坚定看好和持续重点推荐房地产行业得到了机构投资者的认可，而我们坚持超配超强者的投资策略，并看好一线优质地产股。

　　国信证券金色阳光 陈桂元

　　温馨提示：本版推荐仅代表机构观点，股市有风险。