粤传媒有望成为首家登陆主板的三板公司

　　粤传媒要转板

　　有望成为首家登陆主板的三板公司

　　三板上市公司粤传媒

　　(400003)昨日公告称，证监会发审委将于7月30日审核公司IPO申请。如粤传媒的上市申请一旦成功过会，将成为代办转让系统(“三板”)首家成功首发上市的公司，同时也将成为首家在A股市场首发上市的报业公司。

　　公开资料显示，粤传媒的前身是曾在原NET系统(“三板”前身)上市流通的清远建北(集团)股份有限公司。2000年10月，广州大洋文化传讯有限公司受让清远建北36.79%股权，成为其第一大股东。由于广州日报社持有广州大洋90%的股权，因此广州日报社成为粤传媒的实际控制人。粤传媒昨日在公告中称，本次拟发行7000万股A股，其中5000万股向公司控股股东及三板流通股东同比例配售，配售比例为每10股配2.77股，其余2000万股公开发行。

　　受此消息影响，三板昨日正常交易的6只

　　过会可能性很大

　　而市场最关注的莫过于粤传媒是否会重演此前大自然“转板”失败的一幕。

　　该人士分析认为，粤传媒和大自然此前的情况已大不相同。首先，粤传媒的业绩在最近三年里平稳发展；其次证监会已明确指出要重构三板市场，要将主板、中小板和三板的桥梁“打通”，实施“可上可下”的制度；并且，证监会已受理粤传媒的申请且进入了相关程序。

　　该人士表示，粤传媒此次首发通过可能性较大的另一“特殊”的原因在于，有关部门正加大力度扶持国内传媒企业上市融资。

　　IPO前要股改

　　公司在上市前还必须过的一道坎就是股改。据该人士预测，粤传媒极有可能先股改后“转板”，而股改复牌那天，就是公司以全流通身份加入主板的日子。该人士称，理想的股改方案将是送股加上大股东资产注入。

　　公司当前总股本为1.99亿股；广州日报社通过广州大洋持股7959万股，占总股本的39.93%，未流通的内部职工股共2507万股，占9.44%，两者相加占49.37%；而已流通部分共1.01亿股，占50.63%。

　　据分析，如果以包含内部职工股的49.37%非流通股计算，即使10送3也不会影响大股东的控股地位。但如果以大洋实业持有的39.93%股权进行送股，10送3后其控股比例将被大幅摊薄，因此可能性不大。所以，公司最可能的股改方案将是送股加资产注入。

　　投资亮点

　　大股东资产注入成看点

　　实际上，广州日报社作为粤传媒的实际控制人无疑丰富了其首发上市的想像空间。而粤传媒目前的主要业务是为广州日报的子报及其他印务提供印刷和广告服务。

　　据了解，广州日报已承诺公司放心投入做大招聘广告，同时承诺除广州日报外的所有印刷业务通通交给粤传媒；最重要的是，如果日后广州日报要出售其印刷资产，公司有优先购买权。

　　“这为公司日后收购广州日报印刷业务埋下伏笔，只要报社愿意，公司有能力购买，这块业务就不会跑到别人那里去。”并且，公司第一大股东广州大洋作为广州日报控股90%的子公司，也同样作出避免同业竞争承诺，如果公司认为大洋实业和公司业务有冲突可以直接提出收购。

　　市场影响

　　有望激活纸媒板块

　　当问及粤传媒的转板上市是否会刺激二级市场的相关板块时，该人士表示，公司登陆A股后将与在港股市场上市的北青传媒(HK.1000)业务较为接近，可比性相对较高。北青传媒自2004年12月上市以来的23元多一路下跌至昨日收盘的8元左右。

　　该人士坦言，如果不考虑公司首发的因素，目前粤传媒的股价已充分反映了公司的价值，而公司的投资吸引力甚至比不上已在主板上市的博瑞传播。但如果公司在主板首发成功将彻底脱胎换骨，且需要重新估值，并将带动相关传媒板块。

　　“因为有大股东增持的注资预期，所以如果赌粤传媒能上市的话，三板内任何一个价格都值得买，因为大股东一定要增持到不少于51%的控股水平。”该人士表示。