宋中庆：估值争论无碍牛市脚步

　　⊙特约撰稿 宋中庆

　　7月26日沪深两市双双创出新高，但在欣喜之余，我们发现少数行业和权重个股才是带领指数创出新高的主力。

　　业绩让金融地产更美丽

　　为什么是金融地产而不是其它行业？《彼得·林奇的成功投资》有一章节是“业绩、业绩还是业绩”，精辟的一句话总结出投资的真谛就是股价必须落实在业绩增长的基础上，而创新高的行业龙头公司有这样的基础，就2007年中期业绩而言，招行预增100%、工行预增50%、民生银行预增60%、中国平安预增100%、长江电力预增50%；万科1-6月份公司累计销售面积达231.2万平方米，销售金额合计174.7亿元；保利地产1-6月实现销售面积94.26万平方米同比增长101.54%，实现销售认购金额79.51亿元同比增长166.81%；中信证券预计2007年上半年度的净利润实现数与2006年同期相比上升幅度将超过5.5倍等，这些公开信息就是这个问题的答案。

　　已经出台的半年报数据对指数上行形成支撑，截至7月24日公布半年报的80家公司共实现营业收入630.35亿元，同比增长约25.7%；营业成本566.76亿元，同比增长约22.6%；实现营业利润76.47亿元，同比增长约85.5%；实现净利润54.61亿元，同比增长约82.4%；随着地产、有色、

证券、银行和保险板块龙头公司业绩的公布，上市公司在2007年中期将交出一份完美的答卷。

　　成长市场中难捡便宜货

　　综合实力弱于花旗银行的工行总市值在本周再次超过花旗银行的市值，这给投资者造成不小的困惑，A股市场市盈率很高，优质

股票价格很贵这都是事实，而且我们必须承认股价昂贵在今后一个较长时期依旧会延续。若以成熟市场的估值方式分析，的确是A股市场泡沫多了，但以成长的眼光看待这个问题，优质A股的高价格还是可以接受的。指望在一个流动性充裕、信息传达迅速、研究资讯相对比较理性的成长市场中捡到便宜货，恐怕是一种美好的愿望。

　　在创出新高以后，我们认为下半年的行情还会延续牛市步伐。

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