地产板块：参差不齐重选择

　　从5月29日到昨日的区间内，地产在Wind三级行业指数涨幅中排名第三，涨幅18.68%

　　张志斌

　　房地产是本轮牛市以来表现最为抢眼的板块之一。虽然整体涨幅较大，但房地产行业受益于人民币升值和宏观经济发展，或仍将成为值得后市关注的焦点。业内人士认为，根据传统的自上而下的三步选股法，地产板块也完全有理由成为后市推动指数上涨的最大动力之一。

　　首先从宏观层面来看，除了所有行业都具备的中国经济高速发展的大背景外，人民币升值这一对某些以对外出口为主的行业来说的利空因素，却是目前地产业最大的利多。世界各国在本币升值背景下先后出现的资产价格快速上涨相信在中国也很难例外，这一点也早已成为市场做多地产股的重要原因。

　　其次来看房地产行业的情况。根据

国家发改委、国家统计局近期发布的最新数据，6月份全国70个大中城市的

房价涨幅跃居今年峰值，同比上涨达到7.1%，并且所有地区城市新建商品住房均同比上涨。而从今年上半年房价演变趋势来看，1～4月房价涨幅在5%～6%之间徘徊，进入5月涨幅升到6%以上，到了6月涨幅更是突破7%。在这样的行业背景下，房地产行业的高利润率一时之间也成为了社会关注的焦点。

　　再具体到上市公司层面，相较于其他一些上市公司业绩的忽冷忽热、难以预测，地产股的收益无疑要容易确定得多，这要归因于地产行业在会计上特殊的收入确认规定。

　　由于地产股只有在相关项目结算后才能将有关收入计算损益，因此一般只要知道某一会计年度会结算哪几个项目、楼盘以及价格就可以大体知道其每股收益能达到多少。而地产股另外一个好处就是，现行的预售制度使得其要确认的收入一般都早已以预收款的形式存在，很少会出现其他行业中的大量应收账款及坏账计提。

　　当然，地产股也有它固有的一些投资风险。比如，某一会计年度如果没有项目结算的话，该地产公司的主营业务收入可能为0，很容易造成各个会计年度之间业绩的波动性很大。今年中报的深长城(000042.SZ)就是如此，公司预告称由于上半年无房地产项目结算，中报中主营业务将出现亏损。

　　此外，由于国内地产公司大多规模较小，资本实力不强，在决定公司发展前景的土地储备方面的投入也不一，因此各个公司的发展潜力也有天壤之别，土地储备的规模也将成为影响公司股价的重要因素之一。

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