即将进入牛市新升浪

　　申银万国钱启敏

　　从上周五起，沪深股市一改近期的牛皮颓势，呈现大跨步放量向上。虽然，本周二股指高位徘徊，但周三再度发力向上，上证综指盘中摸高4325点，离前期头部仅一步之遥。从目前看，新一轮涨势已呼之欲出，且在中报预增等利好支持下势头凶猛，一旦突破有效，将有快马加鞭的加速过程。

　　首先，从5月30日至今的阶段性调整已经非常充分。主要体现在：一是市场环境和政策面趋于平和。当初行情冲击4300点时有关“泡沫轮”争议很大，尤其是海外人士一致担心内地市场风险，管理层也通过提高印花税遏制短线投机。至目前，随着中报业绩的大幅提升，市场纷争明显平息，随着利息税的降低、利率的再次提高，市场环境也趋于平和，政策面的不确定性消除。二是技术调整充分，市场平均成本有效提高。经过两个月的调整，市场换手率超过100％，浮筹被有效清理，平均成本上移到3900点上方，同时通过3500点附近的两次探底，以低位大阳线迅速反弹的方式，探明行情的极端低点，随着本周行情的强势向上，已经出现结束调整、再入升浪的信号。从成交量看，“5·30”附近的最大日成交量在4000亿元左右，而近期调整的最小成交量仅为844亿元，仅为最大量21％，符合地量地价、“缩无可缩”的底部行情特征，而本周，该成交量已经放大到2000亿元以上，说明市场已经被有效激活，参与资金明显增加。

　　从目前看，牛市又一轮升浪的雏形已经出现，后市一旦有效突破，将再次进入升浪行情。首先，短线形态非常强劲，基本是一种逼空向上的走势，多头已经牢牢控制市场主动，如果没有突发利空影响，空头再要翻身的可能已经不大。其次，市场氛围快速转暖，参与热情明显增强，在经历两个月的调整后，观望资金已经耐不住寂寞，跃跃欲试，这种情绪在本周已经成为市场共识。第三，资金流动性过剩的局面没有改变，增量资金相当充沛。这一方面反映在作为二级市场后备的一级市场，囤积资金超过2万亿元，同时从本周起新开户数再次回升到10万户以上，后备资金源源不断。此外，从市场热点看，

　　当然，短线美中不足的有两点，一是调整时间偏短，一般性阶段性调整需要10～13周，即三个月左右，极端最短是8周，而这次只有8周，勉强的解释就是牛市调整不会很充分。二是成交量虽然放大，但同样是4300点成交量和前期比仍有明显的不足，只相当于前面的六成，这里的解释是由于印花税的提高，短线交易量被大幅削减。如果调整时间再长一点，成交量再大一点，那么后续的牛市会更扎实、更稳健。但这些不足均不对行情构成重大影响。因此，目前空仓和清仓的投资者，要抓住这两天的最后机会，加紧建仓，关注蓝筹股、成长股、资产置换或重组股，以相对激进的姿态，迎接牛市主升浪的到来。