“双息”难成利空股市“表情”轻松

　　“死了都不卖！”的歌声再度在股民中唱响。原本将股市上的存款转入银行存定期吃利息，或是买点人民币理财产品的张仁先生，在7月23日和24日观望了2天时间后，终于在昨日再度入市买了两只蓝筹股。他说，让他意想不到的是，管理层又是加息，又是减征利息税，但股市却不跌反涨，看来牛势的气势还能延续，资本市场仍然值得投资者期待。

　　股民：赚钱才是硬道理

　　“我买的攀钢钢钒，周一就拉了一个涨停板”，在建设路某证券营业部看盘的老杨高兴地说，他是在大盘指数跌至3600多点时买入的，上周五晚上，当他听到加息和减征利息税的消息后，心里还真是有点担心，但没想到周一上午上海股市就跳空几十点高开。

　　老杨现在的打算与大盘下跌时有些不同了，他说，原打算抽走一半的资金到银行，留一半在股市去碰碰“运气”就行了。现在，看到大盘天天见红，还真有点舍不得就此离开，昨天他已增仓至7成多。

　　不过，罗女士虽然手中也持有

股票，但她却萌生了激流勇退的念头，打算只留三分之一的资金在股市，三分之二的资金分别安排为存款、买人民币

理财产品。她的理由很简单，大盘指数已经这么高了，如果还再往上“疯”涨，管理层说不定还会出台什么调控措施，一次加息并不多，但几次累计起来还是有点吓人。因此，她打算通过银行存款和购买一些风险较小的理财产品来分散投资，“赚钱犹如针挑土，蚀钱犹如水冲沙”，罗女士牢记着这样一句谚语。

　　券商：对股市的影响趋于良性

　　中国证监会首批执业证券分析师、汉唐证券成都营业部首席分析师梁浩说，此次加息和减征利息税，从总体上来讲，对股市的影响是趋于良性而非恶性的。此次调控措施出台的背景相对简单，主要是针对因食品价格上涨导致的CPI指数上涨过大。

　　梁浩认为，从短期来看，此次加息减税对股市近期的影响将表现为推升大盘继续向上。因为这次加息幅度低，加息后的绝对利率仍然低于中国香港地区和英国，同时，加息减税前市场充满的观望气氛不复存在，“空翻多”现象明显。

　　“从中期来看，可能存在不确定因素。”梁浩说，如果CPI指数继续大幅上涨，管理层会再出调控措施，包括再次加息和提高存款准备金率，而当加息及提高存款准备金率的量积累到一定程度后，就会引起质变，引发大盘的趋势性回落。

　　从长期来看，影响股市运行的因素将会更多。梁浩表示，除了目前已经发生着重大作用的

人民币升值和GDP、CPI增速过快以外，IPO红筹股回归、股指期货和QDII加速等都将成为影响股市运行的新因素。

　　梁浩认为，在目前股指高位运行情况下，中小投资者应坚持波段操作、中线持有的原则，中小投资者与基金的最大区别在于，基金以长线持有为主，而中小投资者则以中短线持有为主。但他坚决反对过于短线操作行为，也不主张投资ST股、垃圾股，但也不宜照搬基金的做法，仅仅投资大盘蓝筹股，而应以价值投资兼顾适度的灵活性。

　　在谈到目前的投资机会时，梁浩认为，除了金融、地产仍是首选对象外，业绩涨幅较大的机械加工、有色金属、煤炭、电力和在市场上具有定价地位的龙头企业、品牌公司也可关注，而对资产注入、整体上市等题材不能抱太高的期望值。

　　基金：调控效应还有待观察

　　国联安基金研究总监陈苏桥说，本次存贷款同时加了27个基点，利息税降至5%，相当于存款再加息50个基点，使储户的存款收益比原来有所提高，这可能会影响储蓄存款分流到股市的速度减缓，从近几天的新开户数来看，新开A股户数为5.7万户左右/天，新开B股数为1.4万户左右/天，新开基金户数为7.2万户左右/天。

　　对于加息和减税后，股市不跌反涨这一现象，陈苏桥认为，这主要是受市场参与者“利空出尽是利好”观点的影响所致。人们预期在近期管理层不太可能再出台类似力度的调控措施了，同时，“牛市行情还没有结束”的观念已深入到大多数市场参与者的心中。

　　陈苏桥分析说，对于此次加息和减征利息税对市场的影响还是有的，如给银行板块带来的利好因素就有两个：一个是相比5月18日加息，银行的存贷差扩大了0.09个百分点，这样使银行的盈利空间增大了；取消利息税可以使银行吸引到更多的存款，增大了放贷筹码，特别是在目前我国商业银行仍然靠存贷差盈利的情况下，谁的放贷资源量越多，谁就越有可能获取更多的利润。

　　“地产板块也是这次加息和减税的受益对象。”陈苏桥说，人民币加息也相当于人民币升值，这对于人民币资产密集的房地产业来说，必然呈现出价值重估、资产溢价的格局，正由于此，基金普遍看好金融、地产类个股，在目前基金流行的“五大必配个股”中，银行板块占了2只，保险、证券公司各占了1只、地产板块中的深万科榜上有名。

　　除苏桥称，他们坚持三季度保持盘整的观点。在本月初的投资策略报告里，他们就认为在三季度保持盘整态势，指数难以创新高，预期有一定的向下调整可能，本次加息减税将对市场的流动性产生负面影响，将影响储户的投资行为；同时，三季度IPO正在加速，这也将稀释市场的流动性，因此，虽然对市场的长期走势保持乐观态度，但对短期仍应保持警惕。

　　陈苏桥认为，短期的调整将是结构性的。5·30以来市场最显著的变化不是从上涨到下跌或盘整的变化，而是结构的变化，是绩优股、蓝筹股从落后于市场到领先于市场的变化，这个变化是健康的，可持续的。

　　本报记者杨成万