中核钛白 市场走高前景光明

　　□本报实习记者 魏玮

　　7月23日完成网下配售和网上发行的中核钛白（002145）即将加入中小企业板的大家庭。业内人士纷纷认为，公司在主业金红石型钛白粉的生产领域竞争力强劲，并且随着国内房地产、塑料工业的飙升，更加看好该产业的“朝阳前景”。

　　“军转民”优惠政策满钵

　　位于甘肃戈壁腹地的中核钛白，前身是中核四〇四所属的钛白粉厂，中核四〇四则隶属于中国核工业集团公司。中核四〇四在公司股票发行前持有其中10.51%的股权，发行后也将持有其中7.19%的股权。公司目前的大股东则是中国信达资产管理公司，发行前持有公司58.53％的股份，发行后持股比例降至40.25%。

　　中国信达

资产管理公司的主要经营范围是收购并处理银行剥离的不良资产。中核钛白也是在国家债转股政策的基础上设立的。长江

证券研究员徐斌和李兴认为，凭借公司的大股东背景，在未来的资源收购和行业整合中，公司可能会有一定的优势。

　　作为“军转民”企业，公司享受增值税“先征后返”政策，此返还资金计入补贴收入。2004年、2005年、2006年中核钛白的补贴收入分别为1703万元、2186万元和1937万元。与此同时，由于多用国产设备，公司已建的生产线上第二套装置与第三套装置还可享受国产设备抵免所得税。据国元证券研究员田琰预计，公司今年和明年仍将获得1700万元左右的补贴收入。

　　高档钛白粉产业龙头

　　公司的强势产品是高档型钛白粉金红石型钛白粉，占比达90%以上。作为高档的颜料型钛白粉，金红石型钛白粉的主要消费群体为油漆涂料、造纸、塑料、油墨的生产企业，其中油漆涂料行业占了将近一半的份额。

　　公司是国内首家3万吨级以上的金红石型钛白粉生产企业。徐斌和李兴认为，经过技术改造，公司已经具备了5 万吨的年产能，成为国内最大的钛白粉生产企业，在国内市场竞争中拥有强大的规模优势。

　　徐斌和李兴表示看好公司未来的成长性和盈利能力。公司近年来的产品销售毛利率一直稳定在20％左右，产品的产销率也非常高，甚至接近100％，公司主营业务收入和净利润也都保持在15％左右的增长。他们预测，公司今年的主营业务收入可达6.22亿元，可实现净利润5560万元，每股收益0.292元。公司去年的主营业务收入为5.38亿元，净利润为4187万元，每股收益0.32元。

　　钛白粉产业正处于上升期

　　目前，钛白粉产业在全球都处于上升阶段。今年一季度，美国市场交货价格为2300-2400 美元/吨，欧洲价格为1900-2000 欧元/吨，亚太地区现货价格为2200-2300 美元/吨。由于国际价格的不断上涨，我国钛白粉还出现了出口大幅增长，进口大幅减少的现象。

　　钛白粉产业的客观环境非常理想。作为钛白粉的下游行业，国内的

房地产业和塑料工业发展一路飙升，这些都促进了钛白粉消费量猛增，国内平均表观年消费量增长率达15.4%。

　　根据行业相关数据，未来五年内，钛白粉的国内年均需求增长率预计仍将保持在10%～15％，其中高档金红石型钛白粉的年均需求增长率将在20％以上。这些都为公司营造了一个良好的行业环境。

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