大盘再创新高是否已水到渠成

　　

　　张大伟 制图

　　本周一，大盘无视上周末加息及降利息税的组合宏观调控政策，以50多点高开之后高走，全天并没有去弥补向上跳空缺口，成交量再度大增。这种气势如虹的上涨在近两个月里已经没有见到。中期调整究竟结束没有?后市如何挑战4335点高度？

　　⊙西南

证券 罗栗

　　大盘结束短期调整

　　本次大盘的中期调整始于5月30日的上调

股票交易印花税，最低试探过3404点和3563点，从调整幅度来分析，都在牛市中15%—20%的调整幅度之内，并没有出现过度下跌的情况。这种调整幅度一般而言属于以时间换空间形式的调整，其时间一般在2个月以上。从时间情况分析，从5月30日至今，时间跨度基本接近两个月，有结束中期调整的可能。

　　从大盘的具体走势分析，7月6日指数创造第二个低点以来，一直笼罩在宏观调控政策的阴影下，成交量极度萎缩，但恐慌性抛盘极度减少，部分人气板块如地产金融等连续创新高；在宏观调控政策出台后，市场以利空出尽的方式进行反应，出现连续两个交易日的大涨。但是，短期内上证指数的上涨幅度过大，多头能量释放过快，同时，上证指数在连续大涨后距离前期“政策”顶很近，短期资金必然会有所忌惮。因此，笔者认为，大盘在短期内的大涨并不能完全确定中期调整的结束，再创新高也没有到水到渠成的地步，反而短线可能还会在箱体内反复

地震荡。如果后续增量资金能够持续流入，不排除大盘在4000点上方进行强势调整，而后挑战4335点前期高点，甚至到5000点的可能。虽然这样的预期还有不确定性，但大盘短期调整结束已经得到技术上的确认。

　　不必对宏观调控过度忧虑

　　政策面频发转暖的信号是近期大盘持续走强的决定性因素，无视政策面转暖的信号且一意孤行地看空股市都是不明智的。从对未来政策的预期上，加息等收缩流动性政策的出台在目前经济高速度发展有过热倾向的前提下将成为一种常态。这是对经济高速增长过程的一种平滑方式，并不是去刻意改变其大方向，明白这点，就不必成天对宏观调控忧心忡忡。在未来两个月左右，有大量的蓝筹股回归，扩容压力较大，但并不是洪水猛兽，关键看市场资金是否充裕。而投资者对于9月份股指期货推出的预期则是未来大盘最不明朗的因素。因此，三、四季度大盘的走势并不是一帆风顺的。

　　四千点大关缘何形同虚设

　　从5月30日大盘调整以来，市场一直在题材股和蓝筹股之间寻找平衡。随着题材股、垃圾股炒作的逐渐退潮，蓝筹股似乎更与当前市场理念切合。

　　首先，题材股行情的泛滥引发政策调控，交易印花税的调整对题材股炒作极为不利，散户行情的逐渐退却成就了机构资金对市场的掌控。近期基金销售持续火爆可见一斑。可以说，题材股与蓝筹股的交班，是本轮行情走强的一个特点。

　　其次，从行情本身来说，结构调整使3900点—4000点的“压力区”变成了“真空带”。许多人对3900点—4000点以及上方数万亿套牢筹码堆积的巨大压力忧心忡忡，但细加分析，这个“压力区”实际上并不存在，因为160只基金重仓股价位早已突破4000点，而券商概念股、ST股、低价股、题材股普遍跌去30%—40%，其股价实际点位在2600点—3100点，与4000点压力相去甚远。因此，现在大盘重上4000点，多空双方不会打遭遇战，这种股价结构性的错位和指数与个股的错位，导致目前缩量也能轻松上涨。这正是散户行情和机构行情的重大区别。

　　综上所述，目前大盘尚未结束中期调整但为时不远，而短期调整已经结束，未来大盘能否站上新高，取决于蓝筹股的运作和消息面的变化。震荡中走强或许是今年三季度的主要趋势。

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