证监会将加快推出资本市场长期规划

　　规划好 大有益

　　记者 王济洲

　　中国证监会有关负责人最近透露，证监会将加快推出资本市场长期规划，在充分总结发展经验和教训，借鉴境外成熟市场及其他新兴市场经验的基础上，结合我国国情制定出合理的发展战略和规划，帮助投资者明确市场长远预期。

　　证监会这一长期规划，将体现在积极推动多层次资本市场的建设；深化市场化改革；完善市场化机制，进一步提高上市公司质量；加强规划，帮助市场明确预期等五个方面，最终目的是要保证我国资本市场能够长期健康和可持续发展。这些措施从表面看上去似乎很务虚，但无论从我国资本市场发展的实践或周边市场发展的经验教训来看，这些措施的实施都是非常必要的。

　　不可否认，市场的无序发展只能导致灾难性结局。我国资本市场发展初期带有很强的试验性，市场体系的形成机制、监管和规划在相当长的时期内处于一种“摸着石头过河”的状态，因此，不可避免地会发生许多出人预料的情况。以1992年深市的“8·10”事件、1995年沪市的327国债期货事件和1996年股市的过度投机事件为代表，在我国

证券市场短暂的发展史上，已经发生过七次严重的事件。这些事件在一定程度上影响到了市场运行。在国外，1929年10月发生的纽约股灾成为美国历史上影响最大、危害最重的经济事件。这场股灾持续时间长达4年之久，影响波及英国、德国、法国、意大利、西班牙等国家，最终演变成西方资本主义世界的经济大危机。这次股灾彻底打击了投资者的信心。人们闻股色变、投资心态长期不能恢复，直至1954年，道·琼斯指数才重新回到1929年的高点。而上世纪80年代末到90年代初的全球股灾，则是影响面最大的一次全球性股灾。

　　我国资本市场当前面临着前所未有的大好机遇，但同时又面临着严峻的挑战。在流动性过剩、国际收支不平衡、经济结构调整、发展速度偏快的背景下，要保持资本市场的健康和可持续发展，必须要有一个既适合我国国情，又符合市场自身发展规律的长期规划。资本市场是一个“人气”市场，有了好的制度，投资者才能充满信心地投资。股权分置改革的成功引发的市场劲升就是例证。

　　资本市场长期规划是一个完整的体系。它涉及到市场体系建设、市场改革与创新、发行与融资、强化监管和投资者教育等多个方面。其宗旨就是防范和化解金融风险，保障投资人利益。它的制定还是一个长期并且不断完善的过程，在构建这一规划体系时，应当充分总结市场发展的经验和教训，在借鉴境外成熟市场及其他新兴市场经验的基础上，结合我国国情制定出合理的发展战略和规划，帮助投资者明确市场长远预期。

　　从各国资本市场的发展历程来看，有两条基本的成功经验：一是严格制度，强化监管；二是向所有的投资人提示风险。这两条说起来容易，真正做到却很难。我们要推进资本市场发展，也应借鉴这两条基本经验。

　　“上兵伐谋”。我国资本市场还是一个新兴市场，市场中起主导作用的是市场规律，但是这不等于说可以任由其自身无序发展。作为我国金融体系重要组成部分的资本市场，只有确立合理的制度安排，实施严格有效的监管，明确自身定位，按照长期规划稳步发展，才能更有效地发挥其国民经济“晴雨表”的作用。

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