中金地位动摇 国信领跑券商承销

　　理财周报记者 李晓雨/文

　　和今次夏火热的台天气相呼应的是我国证券业上半年的红火局面，而背后既有传统承销业务方面的主导推动，又有创新业务的全面升级，而其中IPO增长迅猛和借壳上市的退潮，则是两个突出特点。

　　记者日前从中国证监会获悉，2007年上半年，我国证券行业共实现营业收入963亿元、净利润524亿元，分别是去年全年的2倍和1.6倍。其中平均每家券商盈利4.8亿元。而行业的净资产收益率和净利润率分别达到36.2%和54.4%。对比2006年承销收入排名，2007年的排名有明显变化。国信、广发、银河、中金和平安排在前5位，而在06年的前5位里只有中金和银河仍在其中，中金领先地位被国信所取代。

　　IPO发行成为承销主要利润来源

　　在承销业务中，尤其以IPO表现突出。数据显示，上半年完成IPO承销额达1233亿元，是去年全年的75%。其中，中国远洋(601919)发行规模较大，共89193.3万股，使得当月市场上IPO承销额达到153.2亿元，是5月份的11.7倍。另有消息指：上半年A股市场共有43家公司完成IPO、筹资额1354亿元，月均7.2家和225.7亿元。

　　和去年同期数据作对比，虽然发行家数有所减少，但筹资额却增长16.2%。这和今年以来大盘股发行密集有直接的关系，如果考虑到增发和可转债，上半年筹资额已超过2000亿元。

　　券商倾向直接IPO上市

　　7月7日东方证券、光大证券同时公告开始接受上市辅导。这表明越来越多的优质券商选择IPO，前一阶段市场上涌动的借壳上市风潮减退。上市成为了券商迅速做大做强的最佳选择。

　　以中信证券为例，上市前其规模和实力与长江证券相当。而在上市扩张后，其净资本目前已达到40多亿元。2006年中信证券又成功完成定向增发，净资本规模已经接近百亿元。此前，很多券商乐于采用借壳上市，但借壳成本提高，而且操作复杂，直接IPO成为目前券商比较倾向选择的上市方式。例如，东方证券决定放弃借壳，最终择直接IPO。

　　据了解，有多家券商预计在2008年上半年上市，它们是招商证券、银河证券、光大证券、国泰君安证券、国信证券、东方证券、华泰证券。在净资本成为券商开展各项业务的门槛之后，券商之间的竞争无疑进入了新的发展阶段。上市越早，其先发优势、品牌优势和规模优势就越明显，而优质券商上市将有力提升证券行业的整体

　　投行业务面临发展大机遇

　　有研究报告预计，2007-2009年，全行业的承销收入将分别达到139亿元、184亿元和229亿元，市场份额将继续向优势券商集中。未来3年投行业务将面临较大的发展机遇。首先，2007-2009年将出现红筹股和H股回归A股的高潮；其次，未来3到5年，中小板面临扩容至近1000家的机遇，为券商带来176亿元的收入，第三，企业对于非通道投行业务的需求将增大，这为投行的财务顾问、并购等业务提供了潜在的市场。