百万吨甲醇项目助推成长

　　南京证券研究员吴剑平认为，过去两年天然碱完成了控股股东以及主营转型的转换，甲醇产品在公司主营业务收入的比重越来越大。预计07年40万吨甲醇项目投产后将成为公司主营业务收入的主要来源。盈利预测表明，2007、2008、2009年公司EPS分别为0.2、0.31、0.49元，未来3年复合增长率保持在50％左右。相对估值法给予公司PEG为0.8，对应PE为40倍，12个月内合理价格为12.4元，给予“推荐”评级。

　　甲醇项目主要由两个控股公司实施，即苏里格天然气

化工有限公司（简称苏天化）目前拥有18万吨甲醇产能，在建15万吨甲醇项目；内蒙古博源联合化工有限公司100万吨甲醇项目，2007年7月份投产40万吨。预计公司将拥有133万吨甲醇产能，成为全国最大的甲醇生产基地。天然气在甲醇成本中占75％左右的比重，是甲醇最主要成本，因而天然气价格对于甲醇生产的成本具有决定性的作用。公司地处鄂尔多斯苏里格气田之上，与中东部甲醇生产商相比，公司天然气价格要低20％左右。

　　2007年中期，公司实现主营业务收入50850万元，净利润4974万元，同比分别增长-0.6%和31.5％。主营业务利润率为32.5%，比去年同期的26.8%提高6个百分点。