缩量 市场无奈的选择

　　何喆帆

　　缩量盘整是近期市场的明显特征。有人对上交易周(7月9日至13日)的统计，沪市一周的成交金额是3887亿元，与高峰期的12619亿元相比，要减少近7成。本周沪深两市成交量较上一交易周又有所萎缩。其实,缩量是市场无奈的选择。

　　一个负重行走的人，背负的东西越多必然行走得越慢。市场也是一样，它的“负担”重了同样会被压垮。印花税率的大幅提高，这对交易量产生根本性的影响是毋庸置疑的。据测算，按照目前的0.3%印花税率，加上0.2%的佣金，沪深两市如果每天成交2000亿元，那么一天要付出交易成本20亿元，全年需要5000亿元。这确实是一个沉重的负担。而上市公司的现金分红与之相比实在是微不足道，根本无法填补这方面的“窟窿”。股市的成交量越大，意味着它的“失血”越厉害。从这个意义上说，缩量是市场的自我保护，以减少市场资金被过度“吸走”。

　　一般来说，税收的增加与经济的增长应是同步的。今年上半年印花税同比增7.7倍，这与股市走牛、财富效应显现呈正向关系，是一个“多赢”的局面。而就6月份来看，在成交量比上月减少、股民大幅亏损的情况下，印花税居然大增13.3倍。这不能不使投资者有所顾忌。可以说，缩量是个现象，其实质是市场信心的缺失。

　　从缩量的背后似乎说明，调高印花税的措施对股市不是一个明智之举。