把注意力集中到基本面上来

　　申银万国 王晓亮

　　上证综指自7月初跌破60日均线后，市场一直有一种惴惴不安的心态。套牢盘沉重、做多乏力是一方面，对投资者心理影响深远的，恐怕还是宏观层面经济数据的不确定，进而引发对加息等从紧政策出台的担忧。

　　客观而言，从6月下旬以来，随着调整的深入，不少个股已跌回了春节前的起点，市场结构性泡沫已得到了很彻底的挤压，早先唱空担忧A股市场估值过高的国际投行态度也发生了一百八十度转弯，看好内地A股长远发展的论调有所抬头。同时，管理层也意识到投资信心的丧失对资本市场健康发展不利，一系列呵护股市的举措，包括扩大保险资金入市比例、规范国有单位转让上市公司股份等接连出台，面对过高的交易成本，也有经济学家提出印花税征收可由双边更改为单边的建议，应该说，舆论政策环境在最近一段时间趋暖。

　　但是，投资者担心的是宏观经济面是否会由“偏快”向“过热”转变，市场人士普遍热衷于对GDP、CPI等数据的讨论，犹豫蹒跚的行情面前，无论新老股民，似乎都对国民经济“高烧”还是“低热”抱有极大的兴趣，不少人将其与股市间的辩证关系说得头头是道，将加息与否看成决定市场走向的因素。其实，投资大众大可不必“越俎代庖”，过于沉迷看重这类数据，并由此作出投资决定。货币政策的变化固然对

　　投资者更应该将注意力集中到上市公司基本面上来，经历了前一个多月的下挫调整，不少个股已经释放了超买的风险。目前中报披露拉开了帷幕，最近的统计来看，已公布半年报的33家公司实现净利润同比增长了74%，近来半年报预喜情况不断，业绩提升为二级市场股价重新坚挺提供了必要的保障，这才是牛市的根本。从刚披露完的基金半年报来看，二季度重点加仓的对象为

　　本周最终缩量收复4000点大关，有一定偶然性，但也包含了必然性。经济数据如期出台，对心理造成的冲击并没有想象中的大，这是一方面；经济平稳增长、上市公司业绩向好，加上人民币的不断升值，促成了包括银行、地产等基金重仓股的整体走牛，市场热点趋于活跃，这是促成股市重新焕发活力的另一方面。60日均线中期多空分界岭在周内的最后一天被多头攻克，是否预示着这轮中级调整的结束、新一轮牛市的展开呢？结论还需要投资者自己来下，什么时候持股心态稳定了、什么时候价值投资的主流热点持续走强确立了、什么时候新股民作出投资决定时不再冲动行事了，付出不小代价的这波“投资者教育”行情，才算真正有了回报。