活跃股市是拉动消费的重要基础

　　财务分析专家贺宛男

　　本周四，上半年数据公布当日，股市打了个冷颤，媒体也几乎众口一词地认为，经济趋向过热特征明显，紧缩政策呼之欲出，可周五股指却毫不理会地拉出140多点的长阳。原因固然很多，其中一个重要原因是，上半年经济数据中出现了一个新亮点，而股市功莫大矣。这个新亮点就是：消费增长创出1997年以来的新高。

　　中国经济素来有“三驾马车”之说，但经济增长主要依赖投资和出口，消费对经济的拉动作用长期处于末位。然而，今年上半年投资增长25.9%，增速比上年同期回落3.9个百分点；而消费增长15.4%，虽然比投资增速要低，却比上年同期加快了2.1个百分点，一“下”一“上”二者差距缩小了6个百分点。而且，消费增长呈现出一季比一季高的态势：一季度增长14.9%，二季度增长15.8%，其中6月份增幅更达16％，今年上半年的消费增幅为1997年以来的新高。对此，国家统计局新闻发言人李晓超强调指出，投资增长和消费增长差幅的缩小，意味着消费拉动作用在增强，消费对经济增长的贡献在增大。

　　那么，今年上半年消费增幅为什么会创1997年以来的新高呢？最重要的原因是消费升级加快，消费增长主要表现为汽车和住房消费，其中汽车、家具、建筑装潢材料等增速都达百分之三、四十。显然，以汽车、住房为主要表现的消费升级和消费拉动，其背后离不开股市，谁都知道，没有股市的投资盈利，一般家庭要靠那点工薪收入买房买车几无可能。概言之，活跃股市是消费拉动、进而也是转变国民经济增长方式的重要基础。

　　事实上，股市不仅对老百姓有财富效应，更是国有资本增值的大功臣。举一个数字就足以说明一切：据国资部门统计：迄今我国经营性国有资产总值约20万亿，国有净资产约8-9万亿，就是说，中国人民奋斗近60年，好不容易置下了8-9万亿的国有资产家当。而

股票市值从2005年6月1000点时的3.7万亿，两年后的今天已增至16-17万亿，其中国有股市值从两年前2.2万亿，增至今天约11万亿，两年增加8万多亿，接近、乃至超过建国以来全国人民所创造的国有资产净值之总和。

　　股市是好东西，股民是大功臣，有关高层应该明白这一点。所谓“三过”（经济过热、投资过高、出口过快），没有一项是股市造成的，这是不恰当的融资结构（银行信贷大大高于直接融资）决定的。只有

证券市场才是压缩投资增量、促进存量调整的最好舞台，所谓资产注入、整体上市、

资产证券化等等，做的就是压缩增量，促进存量优化的大文章！如果说新兴加转轨的中国股市还需要有政策市的话，需要的是鼓励投资、鼓励投资人的好政策，只有管理层真正弄明白了这一点，市场才不至于因为调控频频而大起大落，投资人也不至于老是提心吊胆，中国股市才会有真正的长期投资价值。

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