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盘整格局未打破 围城内外震荡依旧http://www.sina.com.cn 2007年07月20日 05:39 中国证券报
□本报记者 龙跃 A股市场似乎正在演绎一个另类的“围城”故事。城里的人是那些被深度套牢的投资者,反弹前不会轻易离场;城外的人是那些持币观望者,等待大跌带来的买入机会,并不急于进场。这也造成了目前指数持续缩量震荡的走势特征。 6月份的CPI数据曾经被视为能打破市场盘局的利器,但从昨日指数走势看,震荡格局并未如预期般出现变化。分析人士认为,在上升与下跌空间都比较有限的情况下,短期内A股市场仍将维持震荡整理走势。 市场平静面对CPI数据 国家统计局昨日上午公布,我国上半年CPI同比上涨了3.2%,其中6月份CPI同比上涨了4.4%。较高的CPI预示着近期加息预期大增。但是,市场昨日却并没有因为加息预期增大而出现深幅调整。 盘面显示,沪综指昨日以3918.54点小幅低开,此后虽然经历了两轮快速跳水,但调整幅度均十分有限,最低仅探至3887.59点,尾市收报3912.94点,全天仅微跌0.44%。深成指同样表现稳定,该指数昨日以12790.94点报收,全天跌幅为0.39%。 从成交方面看,沪深两市昨日分别成交637.3亿元与332.1亿元,成交金额较前一个交易日有所萎缩,继续保持着地量状态。 从个股角度看,昨日上海市场与深圳市场上涨与下跌家数之比分别为528:325与372:244,呈现涨多跌少格局。特别是,地产、机械等对加息预期较敏感的股票,昨日也并未出现明显下跌,其中,申万机械设备指数上涨了0.76%,而地产指数也仅下跌了0.38%。 由此可见,无论是指数、成交量还是重点股票,都没有因为6月份CPI数据的公布而发生明显变化。分析人士认为,CPI数据市场影响弱化的主要原因在于,随着食品价格的大幅上涨,6月份CPI将高企已经充分被市场预期,而证券市场的波动往往是由预期之外的事件引发的。 预期中的“破局”(6月份CPI高企引发市场下跌的预期)没有出现,可能意味着市场震荡整理的格局仍将持续一段时间。事实上,由于处于上下两难的境地,震荡整理可能也是A股市场短期内最有可能的选择。 下跌空间有限 一方面,指数大幅下跌的空间已经基本被封杀。 天相投资策略分析师仇彦英认为,首先,从估值角度看,目前A股整体仍处于相对合理状态。据Wind资讯统计,目前全部A股在剔除负值后的2007年动态市盈率为31.04倍。与国际市场相比,这一数值看似很高,实则不高。主要原因在于,A股上市公司拥有更快的业绩增长速度。目前美国纳斯达克市场股票的整体市盈率在40倍以上,高估值的主要支撑在于相关公司拥有较快的成长速度;而反观A股市场,不少上市公司成长能力并不差于在纳斯达克上市的公司,因此完全有理由获得同样高的动态估值。从这个角度看,A股目前估值已经处于相对合理甚至略有低估的状态。其次,从个股调整幅度看,虽然上证指数自5月30日至昨日仅下跌了不到10%,但不少中低价股股价却都已经达到了“山腰”位置,继续下跌空间比较有限。 东方资产管理公司银国宏博士也指出,从大环境看,指数继续下跌的空间将比较有限。首先,最新数据显示,今年上半年我国GDP为106768亿元,同比增长11.5%,比上年同期增速加快了0.5个百分点。这就在经济层面对股市起到了一定的支撑作用。再考虑到上市公司中期业绩增长情况逐渐明朗,可以认为长期牛市的根基并未动摇。其次,自印花税税率调整出台后,政策面没有再现利空消息,政策导向相对平和,在此背景下,市场也不容易再度爆发恐慌性抛售。 上涨需待时机 但另一方面,指数短期内继续上涨的动力也还需要一个酝酿的过程。 银国宏认为,财富效应暂时消失是短期阻碍A股上涨的最大制约力。财富效应消失导致新增资金放慢进入市场速度,在流动性难以增长的情况下,A股市场估值继续走高并不现实。因此,银国宏认为A股市场在未来2-3个月内将维持弱势震荡的格局,新的上涨契机有赖于财富效应的重新建立。 仇彦英相对乐观,他认为市场最多震荡整理1个来月,此后就将迎来新的上涨。仇彦英指出,市场目前震荡整理的原因主要有二:其一,中报业绩尚未披露完毕,上市公司成长能力有待确认;其二,下半年市场上涨特征与上半年将有所差异,因此基金等机构投资者需要一定时间调整持仓结构。待上市公司中期业绩基本明朗以及机构调仓完毕后,市场就将迎来新的上涨,而这之前的等待阶段也就在1个月左右。 那么,在这或长或短的震荡期内,投资者应该重点关注哪些股票呢?在综合各家机构观点后,我们发现以下两个选股线索受关注度较高:一是在前期系统性下跌影响下,部分个股被市场“错杀”,通过比较区间跌幅与公司质地,可以发现不少股票有此类特征;二是在流动性短期不足的背景下,场内机构抱团取暖的景象可能再度出现,而中报预增股、升值受益股、资源类股票最有可能吸引机构资金的关注。 市场昨日继续维持震荡整理。 CFP图片 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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