长信增利动态策略股票型证券投资基金2007年第二季度报告

　　长信增利动态策略股票型证券投资基金

　　2007年第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月 13日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金名称：长信增利动态策略股票型证券投资基金

　　基金简称：长信增利动态基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年11月9日

　　本季度末基金份额总额：1，945，277，540.34份

　　投资目标：

　　本基金对上市公司股票按照价值型与成长型进行风格划分，通过对证券市场未来走势的综合研判灵活配置两类风格的股票，从而在风险适度分散并保持组合流动性的基础上超越比较基准，获得长期增值回报。

　　投资策略：

　　本基金采用自上而下和自下而上相结合的策略结构。基金投资策略体系自上而下分为3个层面：战略配置、风格配置和个股选择。本基金为股票型基金，在整个投资体系中，本基金将重点放在风格配置和个股选择层面，这两个层面对基金收益的贡献程度约占80％，战略配置对基金收益的贡献程度约占20％。在风格配置和个股选择层面，本基金将以风格轮换策略为主，辅以多层次个股选择，形成基金最后的投资组合。在投资过程中，本基金的股票风格管理系统和风险控制绩效量化管理平台将提供量化分析方面的决策支持。

　　业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%＋上证国债指数收益率×30%

　　风险收益特征: 本基金属于证券投资基金中较高风险、较高收益的基金产品

　　基金管理人：长信基金管理有限责任公司

　　基金托管人：中国民生银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标（未经审计）

　　注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较：

　　2、自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比：

　　注：1、本基金合同生效日为2006年11月9日，距本报告披露期末不满一年；

　　2、基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定: 投资于股票类资产的比例范围是60%—95%；投资于债券类资产的比例范围是0%—35%；投资于货币市场工具的比例范围是5%—40%（其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5％）。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　曾芒先生，经济学博士。2005年获得中南财经政法大学政治经济学博士学位，通过基金从业资格考试。曾就职于上海海通证券公司武汉营业部、上海智盛企业管理咨询有限公司、南京智昊投资管理有限公司、武汉华正投资顾问有限公司，先后从事自营、证券投资管理、企业研究等工作，有较丰富的证券投资管理经验和良好的投资管理业绩。2005年7月，进入长信基金管理有限公司投资管理部，担任高级研究员。现任本基金基金经理。

　　(二)基金运作合规性声明

　　本基金管理人在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《长信增利动态策略股票型证券投资基金基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。

　　(三)报告期内基金投资策略和业绩表现说明

　　1、本基金业绩表现

　　截止6月30日，本基金净值为0.9859元，本报告期内本基金净值增长率为37.14%，同期业绩比较基准涨幅为23.39%。

　　2、2007年二季度市场回顾和基金运作分析

　　正如一季报所陈述”2007年二季度A股市场在金融、钢铁等良好2006年报与2007年一季报同比大幅增长的刺激下，有望继续向上拓展空间，进一步点燃市场做多热情。但是应该看到，市场经过2005年以来的连续、大幅度上涨，目前市场低估已经消除，未来市场的上涨主要来源于上市公司业绩的持续上升。因此，二季度的市场将维持强势振荡，如果有大幅冲高，市场还是需要适量的调整”，2007年二季度在证券股业绩高增长带动下，证券股及参股金融股演绎了大牛市行情，同时，大多数低价股也展示了疯狂行情，使得整个市场出现了局部泡沫，不可否认，这些暴涨的低价股中确实有一些是脱胎换骨的大重组或业绩好转，但毕竟是少数.即使没有政策的干预，这些泡沫也会破灭，市场于五月下旬开始展开了震荡调整.

　　长信增利动态策略基金自成立以来，坚持行业配置适度均衡，个股精选的原则。对人口红利主题下大消费领域（商业零售、食品饮料、传媒、酒店、旅游）和大金融（银行、证券、保险）、全球化主题下机械装备、强国战略下航天军工、资产整合主题进行了适度超配，把握了一批优秀行业龙头公司的投资机会，并获得了良好收益。

　　长信增利动态策略基金本着及时回报投资者的精神，在6月26日进行了大比例分红，目前正在大比例分红后的建仓过程中。

　　（四）2007年三季度市场展望和投资策略

　　经过连续大幅度上涨， 目前市场低估已经消除，未来市场的上涨主要来源于上市公司业绩的持续上升，并且由于市场在2007年上半年低价股大幅上涨后已经产生局部泡沫，考虑到2008年所得税并轨，部分民营企业有利润调节动机，即压抑2007年业绩，到2008年就可以少交部分所得税，市场3季度将以震荡调整为主，但上市公司整体业绩高速增长、巨额贸易顺差继续保持流动性充裕、市场整体估值依然合理等基本面强力支撑，这个调整将主要以结构调整为主，市场有望在3季度末、4季度初重返升途，明确高成长的行业、公司及中报超出预期的公司将会有较好表现。

　　本基金目前正处于大比例分红后的建仓期，为争取为持有人获得持续稳健业绩，建仓重点将着眼于跨年度行情，不拘于短期的一城一池的得失。仍将坚持行业配置适度均衡的一贯思路，专注于“自下而上”精选个股，我们坚持主要关注企业的成长。在具体操作上，以重点持有高增长公司为主，适当参与主题投资，期望寻找未来有可能成为“伟大企业”的公司投资，同时要求有最近三年能看到明确较快增长所带来的投资安全边际。依然坚持对人口红利主题下大消费领域和大金融领域（金融和地产）、全球化主题下机械装备、强国战略下航天军工、资产整合等主题下有着良好成长性、良好品牌、估值合理的优秀行业龙头公司进行重点投资。

　　五、投资组合报告

　　（一）本期末基金资产组合情况

　　（二） 股票投资组合

　　1、按行业分类的股票投资组合

　　2、基金投资前十名股票明细

　　（三）债券投资组合

　　1、按投资品种分类的债券投资组合：

　　本报告期末本基金持有债券情况：无

　　2、基金投资前五名债券明细：

　　本报告期末本基金持有债券情况：无

　　（四）权证投资组合

　　基金投资前五名权证明细：

　　本报告期末本基金持有权证情况：无

　　（五）资产支持证券投资组合

　　基金投资前十名资产支持证券明细：

　　本报告期末本基金持有资产支持证券情况：无

　　（六）报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内也没有受到公开谴责、处罚。

　　2、本基金投资前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产的构成：

　　4、处于转股期的可转换债券明细:无

　　5、权证投资的有关情况：无

　　六、开放式基金份额变动

　　七、 备查文件目录

　　（一）中国证监会批准设立基金的文件；

　　（二）《长信增利动态策略股票型证券投资基金基金合同》；

　　（三）《长信增利动态策略股票型证券投资基金招募说明书》；

　　（四）《长信增利动态策略股票型证券投资基金托管协议》；

　　（五）报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿；

　　（六）长信基金管理有限责任公司营业执照、公司章程及相关资格批复文件。

　　存放地点：基金管理人的住所。

　　查阅方式：长信基金管理有限责任公司网站http://www.cxfund.com.cn。

　　长信基金管理有限责任公司

　　2007年7月19日