两城商行能掀多大浪花

　　□晨报记者 曹西京

　　今天，两城市商业银行———南京银行与宁波银行将分别在沪深交易所上市，昨天银行股再次大面积走强，除招商银行外，其余9只银行股全面上涨，涨幅最大的深发展收盘上涨3.74%，股价达到30.24元。持有两商行股权的个股如雅戈尔、杉杉股份、南京高科、宁波韵升等也表现突出，杉杉股份最后封上涨停。

　　基本面：两商行各有千秋

　　银行业一直被认为是带动国内经济强劲增长的支柱产业，目前占据A股总市值超过40%的银行板块走强也是大盘反弹的生力军。

　　招股书显示，南京银行2006年平均总资产回报率达到1.12%，领先于排名第二的招商银行0.85%的水平；平均净资产回报率25.31%，仅略落后于兴业银行的26.28%；人均利润39万元，宁波银行为45万元。与此同时，近三年拨备前利润复合增长率达到52.93%，高出排名第二的兴业银行16个百分点，其成长潜力被看好。

　　宁波银行和南京银行业务规模、资产质量和盈利水平相似。南京银行经营更稳健，而位于国内民营经济最发达地区之一的宁波银行业务发展的爆发力较明显。宁波银行2006年末不良贷款率仅0.33%；南京银行尽管目前账面不良贷款率稍高（2.47%），但完全通过自身经营内部消化不良资产，拨备水平充分。

　　宁波银行高管人员和内部职工持股比例近20%，远远超过南京银行，在激励制度方面胜出一筹；但南京银行的战略投资者是法国巴黎银行和国际金融公司，巴黎银行是欧元区第二大银行，全球第六大银行，为南京银行业务发展添色不少。

　　投资价值：南京银行略高一筹分

　　析人士称，两城市商行由于首次上市规模小，上市后都会受到游资追捧，但城商行目前规模较小、经营地域较为集中，短期内受本地经济和金融环境的影响较为显著，由于资本约束和经营区域限制，其成长性不及全国性商行。综合考虑，两家银行的估值水平还是会趋同，市净率与市盈率水平会比较接近。预计南京银行和宁波银行二级市场定价分别在16-22元和14-20元。

　　长期来看，评判城商行的投资价值还需考虑跨区域经营战略实施能力和潜在的扩张实力。有观点认为，宁波银行是中小板首只金融股，因此，其上市首日可能会受到更热烈的追捧，但长期看，南京银行上市后的跨区域经营产生的成长性更被看好。

　　联动效应：或进一步提振银行股沪

　　深股市10只银行股目前已有6只发布了中期预增公告，预增幅度最小的工商银行也预计上半年将同比增长50%以上。宁波银行昨天披露的中期业绩快报显示，该行上半年实现净利润为3.83亿元，同比增长40.93%；基本每股收益为0.19元，净资产收益率11.35%，总资产为669.19亿元，每股净资产1.65元。兴业证券王倩预计其今年每股收益可到0.40元。

　　广发证券分析师认为，银行股受