融通动力先锋股票型证券投资基金2007年第二季度报告

　　融通动力先锋股票型证券投资基金

　　2007年第二季度报告

　　第一节 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告中所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月10日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经

审计。本报告期自2007年4月1日起至2007年6月30日止。

　　第二节 基金产品概况

　　基金简称： 融通动力先锋

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年11月15日

　　期末基金份额总额：2，499，084，933.46份

　　基金管理人：融通基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　投资目标：本基金为主动式股票型基金，主要投资于制造业和服务行业中价值暂时被市场低估的股票，分享中国工业化深化过程中两大推动经济增长的引擎———“制造业（特别是装备制造业）和服务业（特别是现代服务业）”的高速成长，力争在控制风险并保持良好流动性的前提下，追求稳定的、优于业绩基准的回报，为投资者实现基金资产稳定且丰厚的长期资本增值。

　　投资策略：价值低估和业绩增长是推动股价上涨的核心动力。在股价波动与上市公司基本面相关性日益密切的资本市场上，投资于推动经济增长的主要产业部门，可分享该产业部门成长性持续优于经济整体水平而获得的较为显著的超额收益。我们相信，在中国工业化深化阶段，作为经济主要推动力的制造业（特别是装备制造业）和服务业（特别是现代服务业），将是高速发展的产业领域，其增长速度将持续高于GDP增长速度。这两个行业中的价值成长型上市公司兼具良好的盈利性和成长性，长期成长前景良好，代表着

中国经济增长的方向，是推动经济增长的中坚力量。本基金通过投资于制造业和服务业两大领域中价值暂时被市场低估的股票，分享中国经济和资本市场高速成长硕果，以获取丰厚的资产增值机会。

　　业绩比较基准：新华富时A600指数收益率×80%＋新华雷曼中国全债指数收益率×20%

　　风险收益特征：属高风险高收益产品。

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标

　　单位：人民币元

　　（二）基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　（三）累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较(2006年11月15日至2007年6月30日)

　　第四节 基金管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　陈晓生先生，1972年生，经济学硕士，11年证券从业经验。曾就职于中信集团中大投资管理有限公司，历任证券投资部交易员、期货业务负责人、股票投资经理助理、股票投资经理。2003 年2 月加入融通基金管理有限公司，历任融通新蓝筹基金经理助理、机构

理财部投资经理、副总监，现任机构理财部总监、融通蓝筹成长基金基金经理同时兼任日兴黄河基金融通模拟组合组合经理。

　　（二）基金运作合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《融通动力先锋股票型证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。

　　（三）基金运作报告

　　1、市场和基金运作回顾

　　经过一季度市场在2550-3000点之间完成一个平台整理之后，4、5月份市场进入明快的上升阶段，尽管这一阶段低价题材股仍然是市场的主角，但质优股票中的证券股和地产股等也有良好表现。6月份在获利回吐压力增大、静态估值水平偏高以及管理层出台提高印花税等调控政策的影响下市场再次进入区间调整期，这一次的调整压力较一季度大些。

　　二季度本基金净值增长率37.80%，收益率领先大盘。自2006年11月16日成立至本季末，本基金复权净值增长率为99.36%。

　　作为价值投资的坚持者，我们仍然坚持中、长期持有质优品种的投资策略，即便期间遭遇困难。二季度我们基本保持组合的稳定，具有持续成长能力的现代服务业、消费类资产以及装备制造业仍然是本组合重点配置目标。

　　2、三季度展望

　　展望后市，我们认为当前市场处于业绩增长超预期与收缩流动性的茅盾之中。业绩层面，刚刚公布的1-5月份工业数据显示宏观经济增长势头仍然强劲，特别是1-5月工业利润增长速度高达42.1%，这意味着中报上市公司业绩可能超过50%，甚至更高。另一方面，收紧流动性政策可能导致市场资金面趋紧的预期变化将对第三季度市场运行产生较大影响，比如发行1.55万亿特别国债、减免利息税、红筹股回归扩容、大量大小非上市等等。

　　我们认为，一系列的政策更多的是从心理层面给市场带来压力，心理层面远大于实质性影响力。长期来看：经济增长、资本市场制度变革、人民币升值、流动性过剩等支撑牛市的4大基础性因素中的前3个并未发生变化，变化的是对流动性过剩局面是否改变的担心，这种担心将在各项政策未明朗前使得市场心态在短期内将趋于谨慎，在本已犹豫的市况下会加快市场调整步伐。当前我们面临的市场估值现状———“静态估值过高和动态估值合理”的局面，短期市场缺乏大涨的动力，但从中、长期业绩增长来看也很难出现太大的下跌空间。我们认为第三季度市场处于区间振荡的概率较大，市场将在这次振荡中逐步完成新的热点切换：从低价题材股逐步转回质优蓝筹股。中报即将公布，相当部分的上市公司业绩仍将超预期增长，在政策利空消化之后，市场将迎来结构分化格局，题材绩差股票将继续构成主要做空动力，市场调整和恐慌错杀将为绩优蓝筹股票带来买入良机。

　　经过第三季度充分振荡调整后，我们认为中国股票市场将结束始自2005年沪综指1000点的恢复性上涨行情，转入基于业绩推动为主的中、长期结构性牛市。三类资产仍然是我们关注的重点：金融、房地产等现代服务业；以装备制造业为代表的先进制造业；消费类资产以及资源类资产（有色及煤炭行业）。

　　第五节 投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合情况

　　（二）按行业分类的股票投资组合

　　（三）基金投资前十名股票明细

　　（四）按券种分类的债券投资组合

　　（五）基金投资前五名债券明细

　　（六）报告附注

　　1、报告期内本基金投资的前十名证券中无发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券；

　　2、报告期内本基金投资的前十名股票中，无投资于基金合同规定备选股票库之外的股票；

　　3、其他资产的构成如下：

　　4、本报告期末无处于转股期的可转换债券；

　　5、本报告期内本基金投资权证的情况；

　　6、本报告期内本基金未投资资产支持证券。

　　第六节 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　第七节 备查文件目录

　　（一）中国证监会批准融通动力先锋股票型证券投资基金设立的文件；

　　（二）《融通动力先锋股票型证券投资基金基金合同》；

　　（三）《融通动力先锋股票型证券投资基金托管协议》；

　　（四）融通基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；

　　（五）报告期内在指定报刊上披露的各项公告。

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　融通基金管理有限公司

　　2007年7月18日