制度设计存在漏洞：一级市场撑死 二级市场饿死

　　⊙魏雅华

　　7月12日，同一天结束申购的南京银行、宁波银行、蓉胜超微、高金食品四个新股，冻结资金高达20129亿元。再次创出新股冻结资金量新高。这个资金总量居然超过了深圳股市的流通市值。如此之大的资金驻守中国股市一级市场，这真的是一个奇迹。

　　两万亿元是一个什么级别的数字？这两年红极一时的中国房地产，2006年，房地产商靠银行的贷款盖房，购房人靠银行的按揭贷款买房，就这样，买卖双方的银行贷款总额也不过25000亿元。你便可以知道，这个数字有多大了。

　　这是中国股市一级市场的盛况。

　　看罢了一级市场，我们看二级市场。7月16日，沪市开盘于3920点，收在3821点，下跌了92.43点，跌幅2.36％，成交596.7亿元。比上个交易日的571.6亿元略有放大，为放量下跌。沪深两市共成交924亿元，与5月份的日成交4000多亿元已不可同日而语。7月17日，虽然股指略有上升，但成交量仍在千亿元之下。比起几个月前，目前的成交量竟萎缩了五分之四，真有点儿“落花流水去也”的感觉。

　　真是一级市场撑死，二级市场饿死。为什么会如此？问题出在制度的设计。

　　全球股市找不到第二个这样的一级市场，极具“中国特色”的一级市场：这个市场，居然是一个“包赚不赔”的市场。就凭这一点，全球股市能找到第二个吗？

　　如果你中了签，一夜间的你的资金便会成倍翻番，如果你没中签，你的投资会原封不动地回到你的账上，一分钱都不少。因为认购新股，连手续费都不用掏。仅凭这一点，便可以断定，这个市场有点畸形，它违背了一条市场最起码的规律：有投资便有风险。风险是投资的影子。

　　表面上看，一级市场上的网上认购并没有门槛，可实际上，大资金与小资金是不平等的。打个很简单的比方，有人拿着铺天盖地的大围网在捕鱼，网网不空，可你拿着个捕蜻蜒的小纱网在捕鱼，打了一年，别说鱼，你连个鱼虫都没打上。中小投资人在这场无级别

　　一级市场上的大资金，稳稳当当地赚了钱。有人曾仔细地为他们算过账，平均收益率在45%左右。这样的收益率，有几家上市公司能做到？难怪那么多上市公司，都把从股市募集到的资金，又拿到股市上去认购新股。你去查查

　　二级市场上，中国股民在高风险的市场上艰难趔趄，在鲨鱼成群的水域里冒死泅渡，死伤惨重，还在缴纳着全球最高的证券交易印花税。

　　一级市场撑死，二级市场饿死的股市是有问题的。当一级市场巨额资金越拥越多的时候，中签率便会急剧下降，当二级市场极度疲弱的时候，新股的收益率会急剧下跌。这种状况不尽快改变，一级市场二级市场都将开走不远。