受益于规模优势和房价上涨

　　万科既是房地产行业的领跑者，也是资本市场的投资标杆，将成为国内房产行业集中度提高的历史创造者和最大受益者之一。国泰君安张宇、孙建平将公司2007年主营收入和净利润从原预测的280.2亿元和32.8亿元调高到377亿元和50.9亿元。以现有65.5亿股股本计算，公司07年EPS为0.78元；若增发5亿股，则增发后EPS为0.72元。考虑到公司强大的行业地位和优异的成长性，国泰君安认为，公司08年动态合理PE可以达到30倍，对应的目标价为31.5元，维持“增持”的投资评级。

　　万科全国化项目布局已树大根深，形成了强大的规模优势，成长性非常好。目前公司在全国28个城市拥有100个在建项目，而在3年以前是在17个城市开发37个项目；公司07年计划竣工600万平米，而06年是328万平米。因年初以来全国一线城市和二线核心城市

房价快速上涨，尤其是珠三角和环渤海地区，加上万科庞大的开发规模，使得公司销售业绩呈现强劲增长。今年上半年公司实现销售面积231万平米，销售收入高达175亿元，分别比去年同期提高89％和137％，上半年已经实现去年主营收入的83％。

　　公司已形成“开发规模加速－多元化资金渠道下的资金获取量增加－财务绩效提高－市值扩张”的良性循环，这是非常切合国内

房地产行业发展趋势的正确战略，公司将继续从战略的正确中获得超额回报。公司04年收购的南都集团房地产资源，由于地价成本非常低、项目位于经济实力雄厚的

长三角，06年开始已经并将继续成为公司重要的利润来源。