拆分比分红的“副作用”小

　　进入7月份，基金公司持续营销的烽烟再起，万家和谐等5只基金实施拆分，兴业可转债等10只基金实施分红。分红还是拆分，成为投资者必须权衡的问题。

　　2006年4月，中海分红增利基金首创“归一分红”，通过大比例分红将基金净值降到1元附近，再开展持续营销。此后，大比例归一分红就成为基金持续营销的“独门暗器”红遍大江南北。这种情况一直持续到2006年7月富国天益价值基金拆分。作为一种创新营销方法，拆分第一次亮相就募集资金约31亿元，受到投资者的热烈追捧。后续一些优秀基金甚至在拆分实施前就达到了申购规模上限。

　　拆分与分红的共同点是将净值降下来，使得投资者能够以相对“便宜”的价格买到优质基金。其中，基金分红和上市公司分红比较类似，需要先抛售

股票，形成可实现收益，然后再实施分红。基金持有人获得实实在在的分红收益，但这一过程必然会给二级市场造成一定的压力，多只基金的连续高比例分红也可能引发市场震荡。如果仅仅是为了营销需要的被动分红，还会增加交易成本。而基金拆分就没有上述缺点，基金拆分有点类似于上市公司送红股，基金拆分前后资产总值不会发生变化，对持有人权益也没有实质性影响。

　　有一点需要提醒的是，能够拿到拆分通行证的基金都是经过一段时间市场检验的绩优品种。以将要拆分的万家和谐基金为例，在上半年基金业绩普遍低于大盘的情况下，超过同期业绩比较基准10个百分点。除业绩参考外，基金份额拆分后，可将基金净值精确地调整为1元，而大比例分红则难以精确地做到。与分红相比，拆分的缺陷是，如果后市下跌，选择分红的投资者会比选择拆分的少承担一些损失。江南

证券 李刚