题材股是陷阱还是馅饼

　　北京首证乔海庆

　　据统计，沪深两市平均股价已下降到11.88元。其中，前期热门的题材股、低价股成为下跌重灾区，这些个股绝大多数从高位到现在跌幅在40%以上的比比皆是。然而，上半年上证指数在5月高位回调时，最大跌幅为21%，蓝筹指标股，因为基金重仓，呈现明显的抗跌性。因此，现在有一种舆论认为，低价题材概念股是本轮行情的罪魁祸首，是引起管理层连续出重拳调控股市的导火索。低价题材概念股是“陷阱”。

　　低价股涨幅可观

　　自2006年以来，股民盈利比例基本大于亏损比例，今年4月份盈利比例达到顶峰超过60%，截止5月份已连续半年保持盈多亏少，但到六月份形势急转直下。据中财网股票频道调查，2007年6月，股民由连续六个月大面积盈利转为大面积亏损，亏损面接近七成。截止6月29日，6月份盈利的股民仅占24.6%，盈亏持平的占8.0%，而亏损的股民占到了67.4%。如果从大盘看，目前上证指数虽然反弹，但是，依然站在60日均线之下，表明近两个月入场的股民还是被套其中。不少股票价格已经处于5-6元低水平。其实，这只是表面现象，只有进一步全面解剖上半年股票涨幅结构，我们才能看到现象后的本质。

　　从上半年统计数据看，涨幅超过4倍的前19只股票，除去鑫富药业为新股和美的电器为绩优股外，其余全是资产重组题材股。ST股占了三只，其中ST仁和涨幅达到1415%，ST巨力和ST丹江涨幅分别是5.78倍和4.28倍。锦龙股份、成都建设、都市股份、江苏开元涨幅超过5-7倍的股票以前也都是垃圾股。这些股票正因为以前是垃圾，股价比较低，所以，经过长期吸筹准备后，加上适时推出真正的资产重组和资产注入，股价便一飞冲天，垃圾变黄金，乌鸡变凤凰。

　　大多数人分析，主要是上半年低价股行情过度投机，散户主导市场走势，从而引起严厉调控。几乎没有人认为机构操纵指标股，给市场投机“火上浇油”，“推波助澜”。

　　蓝筹股“功不可没”

　　上证指数在3月冲过3000点后，正是机构资金迅速将大盘推过3500点，4000点等一道道关口，最后到4335点。如果没有一些所谓高价蓝筹股的热炒，市场能有今天这样的局面吗？单靠上述题材概念股的高度投机，大盘不会在一两个月便大涨1000多点。笔者的问题是：难道这其中就没有泡沫？

　　现在有不少高价蓝筹市盈率超过30-40倍，而有一部分被错杀的低价题材股的市盈率却在20倍水平，难道就是没有投资价值吗？上半年确实有不少低价股涨幅翻倍，但是，这些股票去年下半年在指标股大涨特涨时几乎没有动静。其中部分股票今年上半年涨幅即使翻番，比起大多数蓝筹股涨幅翻几倍而言也不是太过分，何况这次深幅调整已经挤出了泡沫，笔者之见，此时有些低价股不但不是“陷阱”，而且，从某种意义上讲是天上掉下的“馅饼”。

　　“陷阱”或者“馅饼”？

　　现在大多数投资者依然坚信牛市，牛市也不是蓝筹股一个劲地涨，其它的股票就盘整或持续下跌。牛市行情变化规律是，先是蓝筹指标股先涨，其次是二线股，再次就是三线股，也就是低价股。低价股行情虽然启动慢，但是一旦发动，涨幅也是相当惊人。低价股之所以价格低有多方面原因，业绩差和利空消息多是主要原因之一。不过，有些低价股的业绩差只是暂时现象，有些公司的利空因素影响也是会对股价产生重大影响，可是，公司最重要的基本面还在，所以，股价受到这些因素影响后，大幅下跌对散户股民而言就是投资机会。至于有些公司频频业绩预警或不断公布亏损消息，那么这些股票经过长期下跌后也具有一定壳价值。今年一些ST股成为券商借壳上市的跳板后远远跑赢大盘，跑赢蓝筹，就说明这一道理。其实，像中信证券，ST北巴、宏源证券，成都建设以前也都是低价“垃圾股”，可如今却成了市场的“香饽饽”，所以，我们一定要以动态的眼光去仔细分辨低价题材概念股，既不能一棍子全部打死，也不能眉毛胡子一把抓，要积极辩证地去寻找低价题材概念股的