江湖道义何以被当今中国证券市场热捧

　　马红漫

　　古代以“除暴安良、救济穷苦”为道义的侠客，如今仿佛又活跃于证券市场之中。

　　很多人都知道钾肥认沽权证末日的表现。6月24日10时34分，在理论价值为零的钾肥认沽权证最后交易时刻，某网站“贴吧”里有网友表示，要让利给在钾肥认沽权证被套的投资者，坚决不让此权证归零。果然，收盘前最后一笔以0.107元成交了1166万股，耗资达100多万元，钾肥认沽权证最终没有归零。由此，该“庄家”被网友称为是“义庄”。其实，钾肥权证并非唯一的“义庄”现身之处。上周曾有网友在山东海化的个股论坛里发表了“将要拉升股价”的帖子，结果次日下午山东海化果然如期拉升，并封至涨停板。该帖主也被网友被冠以“义庄”的名号。

　　“义庄”特征有三

　　钾肥权证和山东海化的异样走势，因其与证券市场追钱逐利的特性反差强烈，于是在散户投资者中掀起了一波追捧“义庄”的风潮。

　　何为“义庄”？据《说文解字》的解释，“义”的繁体字由“羊”、“我”二字会意而成，解释成为“己之威仪”，也就是指，以“我”的力量，保卫那些美善吉祥的事物，捍卫其中的价值。古代儒家更是旗帜鲜明地倡导先“义”后“利”，重“义”而轻“利”。以此为标准，单纯从“义庄”舍弃自己的经济利益而为散户接盘或者拉升股价的结果来看，似乎真应该归属于“先利而后义”了。然而，事实真是这样吗？“义庄”被追捧究竟反映出什么问题呢？

　　总结下来，“义庄”的特征有三：一是通过网络率先发布股价即将大幅上涨的走势预告；二是在约定的时间里兑现预测，股价应声大涨；三是“义庄”往往选择大市或者个股暴跌的时刻逆势上涨，让所有投资者因此而受益。单纯从市场的直接效果看，处于信息劣势的散户投资者因此而提前获知“庄家”拉升股价的信息，而最终股价的上扬也让投资者获益。

　　尽管“义庄”为散户投资者所热捧，但遗憾的是，现代社会绝非以江湖道义为准绳，而是以法制约束下的市场经济体系为准则。历史经验表明，当法制规范严厉有效，江湖道义自然因其无用武之地而被废弃；而当法制规范虚设失效，则民间的自我维权行为才会盛行。由此可见，“江湖道义”的当道，其实从一个侧面暴露出了当前证券市场法制建设的缺失。

　　禁止操纵股价从何执行？

　　依据有关法律规定，如果所谓的“义庄”的确是在约定的时间里人为地拉升了股价，其行为显然违背了《证券法》禁止“操纵

股票价格”的规定，理应被有关部门依法惩处。然而至今，我们看到更多的是关于“义庄”真假的讨论，而对于“义庄”的行为是否涉嫌违法、有关部门该如何执法却鲜见报道。这一现象其实反应出了公众对于证券市场执法不到位的麻木与无奈。中国证券市场最大的两个弊病就是“虚假陈述”与“操纵股价”盛行，这几乎是人所共知的秘密，但历来却鲜见及时而有力的惩处。与此同时，公开讨论操纵股票价格的所谓“庄家”操作手法或者预测庄家操盘目标价位的文章，却可以堂而皇之的见诸于公开的媒体报端，全然不顾及法律的规定。时间与习惯几乎让投资者完全忘记了这些行为的违法属性，如今的普通散户投资者居然还为“义庄”操纵股价的行为赞叹不已。这种现象充分地暴露出，由于执法不严而导致证券市场基本价值观念已然沦落。

　　从被“义庄”光顾的具体投资对象看，也暴露出了目前市场交易规则的问题与不足。就以钾肥权证为例，该权证在结束交易之前的内在价值一直为零，换句话说买入该权证的投资者无异于花钱买入一张废纸。然而，这张“废纸”却在短短数个交易日里最高涨幅达到854%，令市场叹为观止。之所以“废纸”能获得变成金条的机会，是因为印花税政策突然调整而引致的大盘“5.30”暴跌。换句话说，是由于政策出台的偶发性超出了市场预期，让政策变动在一定程度上成为了投机资金炒作的“由头”。此外，钾肥权证之所以能够成为所有认沽权证炒作的龙头品种，是因为它不具有券商创设的属性。而券商创设一直以来都被分析人士认为是目前权证市场最不公正的交易制度，它令获得股改对价的散户投资者蒙受损失，而让券商能够无风险获得暴利。正是出于回避不公平交易制度风险的目的，最终让钾肥权证成为了投机资金爆炒的首选对象，也才让所谓的“义庄”在获得暴利之后，能够有资本大发善心，散财于天下。追根溯源，还是市场制度的缺陷让“义庄”们获得了“横行于江湖、浪得虚名于民间”的机会。

　　大道不通，小路才会盛行

　　更为严重的是，大道不通，小路才会盛行，如果市场基本制度尚存有缺陷，市场公平又怎能够依靠江湖道义来维护？历史故事也证明，绿林好汉固然可以啸聚山林，甚至替天行道来惩罚贪官恶霸，但是这样的行为历来都无法持久，即便是作为受益方的地方普通百姓也不可能寄望于神出鬼没的江湖英豪来维持自身的长久利益，最终还是要期望基本社会秩序的修正。这样的道理同样在股市存在，神龙见首不见尾的“义庄”只是散户投资者一时的精神寄托而已，因为没人知道“义庄”何时会变成打家劫舍的盗匪：山东海化在“义庄”引发的一个涨停之后，连续的下跌走势只会让追随的投资者损失惨重！

　　“义”字一直是中国人所追求的至高无上的精神。时代的发展注定古代社会的江湖侠客必将被淘汰，但其前提是建立在公平法律制度下的“义”字能够贯彻持久，能够让投资者不必依赖江湖道义而获得合理的投资收益。

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