股指波动无碍股市长期向好

　　多位业内专家表示股指波动无碍股市长期向好

　　证券时报记者 贾 壮

　　本报讯由证券时报、人民网和全景网联合推出的“崛起的中国需要怎样的资本市场”大型网上论坛昨天进行第二场，参与讨论的业内专家认为，近期股市出现的大幅波动现象有一些结构性原因，投资者不能因此丧失信心，在经济高速增长和大国崛起的背景下，中国股市必然长期向好。

　　湘财证券首席经济学家金岩石认为，中国股市出现的大幅波动是在长期压抑下所形成的一种变形，其中包含着非理性因素，但是从行为金融学的角度解读，资本市场只有非理性才有繁荣，所以非理性是市场繁荣的基础。他分析说，在虚拟经济中，有多少属于泡沫，有多少不属于泡沫，没人能准确回答，所以股市必然产生泡沫，需要弄清楚的是泡沫的含量和泡沫形成的基础是否处在健康状态。

　　“大家应该相信一点，

　　金岩石判断，股市的盘整为注入优质资产“化虚为实”创造了机会。国资委开始推动的市值管理和股权激励，其动机是由较低的价格来完成资产注入和锁定管理层的利益。在经历盘整之后，如果有效地注入资产和有效地监管，中国股市将在明年迎来新一轮大牛市。

　　对于股市出现暴涨暴跌的现象，中信证券首席策略分析师程伟庆认为，应该从中国股市自身的结构找原因，其中一个因素是非流通股占比过大导致资金的杠杆效应。2006年以来，随着一批大盘股上市，中国股市自由流通股的比例下降较多，低比例的自由流通股带来了资金杠杆现象，用很少的资金就可以调整权重股，导致整个市场的波动非常强烈。

　　程伟庆认为，导致股指大幅波动的另外一个因素是投资者结构的变化。今年一季度，以基金为代表的机构投资者在整个市场中占比重超过30%，而到二季度这一比例下降到24%。特别是3、4月份以后，有一段时间机构投资者只提供了20%的市场交易量。谁有交易量谁就有发言权，散户进入市场必然出现追涨杀跌，进而带来市场波动。

　　中国政法大学教授刘纪鹏说，如果在由“快牛”变“慢牛”的过程中处理不好，市场有可能变成“慢熊”，股市暴涨不好，暴跌也不好，对此要有统一的认识，就是要摒弃暴涨，也要摈弃暴跌。

　　“信心成为支撑股市向上的一个基石，而这种信心所带来的政策变化，包括把最优质的资产注入到上市公司里来，包括全民都会看到中国的和平崛起，必须要把一个强大的有国际