增长版图初步展现

　　国脉科技2007年中报实现收入1.05亿元，同比增长13.4%；净利润为2678万元，同比增长80%；EPS为0.40元；分配方案为10股转增10股，净利润增速远超过收入增速。国泰君安陈亮表示，2007－2009年公司的EPS预测值分别为0.84元、1.28元、1.89元，预计公司在维护收购、电信咨询、系统集成业务方面会陆续获得突破。陈亮建议长期持有国脉科技，分享公司成长收益，维持长期“增持”的评级。

　　公司的核心业务——电信网络技术服务快速增长。2007年以来，公司在获取JUNIPER全线代理服务业务后，逐步终结原有低端的系统集成业务合同，因此系统集成收入同比下降5%、毛利率也降至6.8%；网络技术服务收入则同比增长35.5%，业务量的扩大并未改变公司高达88.6%的毛利率，网络技术服务业务贡献毛利占比已达94%，这成为公司未来业绩的保证。

　　同时，公司省外业务获得快速突破，占收入比例已达69%。陈亮预计，公司可能将与浙江华信院合作的电信咨询业务划分至省外业务分类，这将更具合理性。而且即使扣除华信咨询收入，省外业务收入比例也约超过40%。值得关注的是，2007上半年的高速增长主要依赖于原有业务的拓展，而公司于2007年获得的重大业务突破将更主要在2008年贡献收益。公司的增长版图逐渐展开。

　　（实习记者 丛榕 整理）