人民币升值催生B股强反弹

　　□周贵银

　　昨晚人民银行公布的上半年金融数据，最引人注目的是外汇储备的快速增长。央行数据显示，上半年国家外汇储备增加2663亿美元，同比增长了41.6%。其中，6月份外汇储备增加400亿美元，同比多增239亿美元。这让人在想到可能出现的紧缩性货币政策的同时，也想到了人民币进一步升值所带来的机会。昨天B股出现井喷行情就是一个例证。

　　相比A股，B股本身的确存在更高的投资价值。我们认为，B股至少存在三个吸引投资者的优势。

　　首先，B股的上市公司和A股的公司一样，同样享受

中国经济高速增长带来的好处，在相同的宏观经济条件下，B股的上市公司业绩增长不会低于同类的A股公司。第二，外汇储备增加进一步加强了

人民币升值趋势，而

汇率波动区间加大、中国进入加息周期，都将助推人民币升值。由于B股资产以人民币计算，因此升值越大，增值的空间也越大。从汇改开始至今，人民币已经升值了7.116%，也就是说，B股的上市公司资产价格自动的上升了7.11%，安全边际得到了提升。第三，作为证券市场基本的融资功能，B股已经被“有意识”地抹去。原本作为离岸市场的出发点也已经被香港的H股所取代，首发融资和再融资已经停止多年。整体看，A、B股并轨只是时间问题。A、B股之间的折价将为B股提供良好的套利空间。

　　另一方面，B股也是外资看待A股市场的窗口。对于那些没有特殊渠道进入内地的境外投资者而言，B股市场是H股以外唯一能够分享到中国经济发展的资本市场，因此B股的涨跌，很大程度上取决于海外投资者对中国股市的态度。熟悉市场的投资者都知道，B股往往能够提前A股市场进行方向性的选择，上证指数在1000点的时候B股已经提前市场启动，而当指数达到4300点的时候，B股已经领先市场调整了。这虽然不能够证明外资对中国股市的方向更敏感，但我们能不能将B股的走势当作境外投资者的信心指数呢？如果B股的上涨能够持续，我们是否能够判断站在外资的角度上，中国股市重新具有了投资价值？B股昨天的表现，让我们对A股难免产生乐观的猜想。

　　（作者为价值投资网CEO兼首席顾问）