钢铁出口维持高位 可能引发新一轮调控

　　□东方证券 杨宝峰

　　据海关快报，6月份我国钢材出口636万吨，出口钢坯75万吨，进口钢材141万吨，6月份钢材钢坯净出口568万吨，环比4月份略降5万吨，仍维持高位。

　　我们认为，6月份的出口数据似乎表明，6月1日加征出口关税对出口影响有限。原因可能在于：由于钢企的出口惯性和出口合同执行存在时滞，政策的效果在7月份后更明显；另一方面，6月份国内钢材普遍存在较大幅度下跌，国际国内价差的存在仍对出口形成一定支撑。

　　从政府节能减排和减少贸易顺差的调控意图分析，6月份的出口数据难以令人满意，如果7月后出口数据依然维持高位，存在触发新一轮出口调控政策的可能性。

　　从近期看，国内建筑长材价格相对稳定，而板材价格则持续回落，高出口低库存并没有充分稳定国内钢价，这反映了市场对后期国内供需基本面的悲观预期，其中更多来自于对出口下降的担心。

　　近期对国内钢价不利的因素还有：国际钢价进入7月后整体走弱，特别是美国板材价格回落明显；下半年国内有多条热轧生产线投产，这对板材的供需平衡有负面影响。

　　对行业正面的影响因素包括：6月份我国

　　整体而言，目前钢铁行业基本面悲多喜少，虽然出口数量维持高位，退税下调和加征关税至少在两个方面影响了钢企的盈利：一是出口成本上升；二是国内销售价格的下降。从行业趋势分析，二季度是年度盈利的高点，三季度将环比下降，四季度趋于稳定。但我们看好2008年国内钢铁行业的前景，理由是需求反弹、产能增幅下降和淘汰落后产能。

　　短期内对钢铁整体保持谨慎，中报业绩预增和估值洼地使得存在交易性机会，关注两类公司：龙头钢铁公司的估值与防守性；二线钢铁公司的超跌，如马钢股份和邯郸钢铁。