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双轮驱动支撑业绩增长http://www.sina.com.cn 2007年07月12日 05:29 中国证券报
海螺水泥是国内水泥行业龙头，截至2006年底的水泥产能为6500万吨。与同行竞争者相比，公司具有显著的规模和成本优势、质量和品牌优势及市场优势。国金证券卜忠东参照DCF绝对估值和PE相对估值分析，认为海螺水泥长线的合理股价为68－70元，中短线的合理股价为55－60元左右，维持“增持”的评级。 公司领先的盈利能力源于其较强的成本和费用控制能力。海螺水泥的主营业务成本率和期间费用率均低于行业平均水平，其费用控制率是水泥公司中最低的，其余水泥公司的主营业务成本率均高于海螺水泥。国家建材工业“十一五”规划的目标之一是新型干法水泥采用低温余热发电的生产线比例达到40%。作为行业龙头，海螺水泥将争取每条新型干法生产线均采用低温余热发电技术，并将尝试循环经济试点项目，这将显著节约公司的生产成本。成本的降低将成为公司新的业绩增长点。 公开增发将使公司的产能扩张，这成为支撑业绩增长的另一驱动力量。根据公司2007年6月26日公布的公开增发募集资金计划，公司拟公开增发不超过2亿股A股，主要投资于结构调整、新型产能类项目和余热发电、循环经济类项目，32个项目共需投资1203752万元。募集资金项目实施后，公司将新增产能2200万吨（其中46%在华东区域，54%在华南区域），新增低温余热发电能力441.9MW，在增强公司盈利能力的同时，也将增强其在水泥装备制造业的实力。 ■ 评级简报 Report
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