油价高企牵动汇市神经

　　⊙应时投资 夏春光

　　近期，商品货币加元表现强势，而美元和日元则走势疲软。本周一，美元/加元刷新了30年低位，最低见到了1.0442，相较于年初高位1.1876，跌幅逾12%；加元/日元升至18年高位118.21，自3月初来最大升值幅度超过21%。在此汇市行情波动的背后，国际油价的大幅飙升，无疑是个重要的推动因素。

　　今年5月以来，国际油价持续高企，周一伦敦洲际交易所（ICE）8月布兰特原油期货一度升至每桶76美元上方，最高见76.34美元，离去年录得的历史高位78.65美元仅咫尺之遥。供求的失衡，将刺激油价继续上行，预计油价在今年年底前有望突破每桶80美元大关。国际能源署（IEA）周一调高了未来5年内全球石油需求的增幅至2.2%，此前的预估为2.0%。这也预示了，未来数年油市仍将红火。

　　高涨的油价，刺激了市场对商品货币的需求，同时推低了石油进口大国的货币币值。在众主流货币中，加元无疑是

国际油价持续攀高的最大受益者。加拿大经济高度依赖商品出口，高企的商品价格，不仅给加拿大带来更多的贸易盈余，支持了加拿大经济增长；同时，提升了加拿大资产的吸引力，外资并购带来大量加元需求，刺激加元走高。今年第二季度加拿大经济将继续快速增长势头。市场预期，加拿大央行年内有望将利率提升至4.75%水平，加元将上涨至与美元平价水平。

　　美国是全球最大的石油进口国，消费总量占世界比重高达25%，同时，支撑美国经济增长的动力有56%来源于居民消费。油价上涨，将加大美国在进口石油时的费用支出，令美国本已高企的贸易赤字继续恶化；且高油价将增加商品生产成本，提高商品价格，也会打击消费者的消费信心。因此，油价大幅上涨，对美国经济的负面影响明显。我们认为，若后市油价继续走高，美元走势仍将受压。

　　与美元一道走弱的，还有日元。日本是个自然资源贫乏的国家，其经济运行亦需要大量的石油，是世界第二大石油消费国。油价走高将提升商品成本，打击日本的出口制造业，对日元不利。

　　油价劲扬，亦将增加中国在石油进口方面的支出，冲减贸易顺差，从而有利于缓和

人民币升值压力。但因油价上扬对美元的影响高于对人民币的影响，预计美元/人民币仍将延续下跌走势。