07月11日西南证券研究所投资早点

　　A股：反弹震荡推进

　　周二，上证指数震荡回落，报收30点小阴。反弹受到阻碍，但格局尚未改变。由于当前市场人气不足，未来的反弹可能并不流畅，将以复杂震荡的方式推进。

　　当日受中报业绩大幅预增影响，以招商银行和中信证券为首的金融股表现十分出色，但其他多数股票明显疲软，不足两成股票上涨，成交萎缩。这种情况反映了当前市场的谨慎心态，股指经过近期的大幅波动，市场人气受到一定打击。金融股撬动指数的杠杆作用很强，未来指数的稳定还需要金融股或是其他权重股的呵护，只要权重股稳定，市场人气就会渐渐恢复，个股也将活跃。

　　连续两天收阳之后出现一根小阴线，阴线力度不大，价格重心依然上移，反弹运行没有改变。60日均线与20日均线在4000点下方构成双重阻力，出现震荡难免。技术指标SAR刚刚翻红，表明市场已经从之前的调整转为上升，操作上已经不该再卖出，而应持有待涨。MACD绿柱继续萎缩，KDJ低位上勾，支持继续反弹；动能指标虽然显示当前市场仍处于空头控制当中，但由于加强指标处于高位，短期内不会出现大幅下跌。（闫莉）

　　B股：绩优股抗跌呈现半年报效应

　　周二，在A股回落调整的情况下，沪深B股市场也出现了下跌，深市B股表现较为抗跌。上证B指下跌1.98％，深证B指下跌仅为0.26％，沪市B股成交金额比周一缩减近三成，而深市B股成交金额则略有放大。绩优股的抗跌或逆势上涨表现，说明半年报的效应开始显现，理性资金有吸货行为。

　　技术上看，上证B指吞噬了周一的升幅，但仍站稳10日均线之上，后势面临考验。均线系统由空头排列有所转向交汇状态，短期均线走势趋于平缓，显示短期将进行横盘。摆动指标上看，上证B指在中势区横走，多空力量处于胶着态势，中期走势尚未明朗。深证B指则收出小阴十字星，触及20日均线压力受阻，但站稳30日均线。均线系统维持交汇状态，中期走向面临抉择。摆动指标显示深证B指在中势区盘整，多空双方力量均衡。

　　绩优类上市公司较多的深市B股，表现相对抗跌，在近期有望维持这一特征。不过，A股再度遇阻3900点，影响到B股投资者的入市积极性，成交配合仍较为欠缺。预计周三市场会继续调整，但跌幅不大。（张刚）

　　H股：大涨再创新高

　　周二，H股市场大幅上涨，H股指数收至13221.12点，单日涨幅为1.51%.银行股的出色表现成为支撑H股指数强势上涨的关键性动力。工商银行和招商银行分别发布预盈公告，表示上半年纯利将分别同比增长50%和100%以上，引发投资者对银行类H股中期财报的憧憬。江西铜业涨4.36%至14.84港元，瑞银调升其盈利预测和投资评级，目标价为17.60港元，对其股价带来有利刺激。江西铜业H股目前市盈率为9.29倍，是市盈率最低的H股之一。

　　A股市场的低迷表现使得H股较A股的折价幅度显著降低。恒指服务公司日前推出的AH股溢价指数跌2.02%至130.55点。45只A+H股份的H/A比价算术平均值亦大幅上升2.21%至0.664.不过，45只A+H股份之中，仍无一只股份的H股出现较对应A股的溢价，显示H股股价的上涨空间在一定程度上受到A股股价的制约。在这种制约作用的影响之下，H股市场的进一步涨势势必会对A股市场起到推动作用。（周兴政）

　　（详细研究报告请见附件）