多重因素提升银行中期业绩

　　□本报实习记者 魏玮

　　从已披露的数据来看，今年银行板块中期业绩将整体趋好。继民生银行（600016）预告中期业绩增长逾60%后，昨日招商银行（600036）公告上半年业绩预增100%以上，工商银行（601398）则预增50%以上。

　　华泰证券刘晓昶认为，银行板块受益于国内经济快速成长、消费升级和

人民币升值，业绩稳定增长，此外金融创新与打造金融控股集团成为金融业未来发展趋势，税制改革也有助于提升商业银行业绩。

　　国泰君安伍永刚认为，2007年下半年，上市银行净利润仍将保持快速增长，全年增速将保持在35%左右。在决定银行净利润的几大变量中，除总的净利差保持基本平稳外，其余均对银行净利润增长起正面推动作用。

　　信贷投放及管理形势良好

　　业界人士认为，去年以来众多商业银行经历了上市和再融资，资本金得到有效补充，因此可以预期今年商业银行信贷投放冲动将更加强烈。

　　根据公告，2007年上半年民生银行净利润将至少达到27.73亿元，每股盈利0.19元。长江证券贺晟、王云平认为，民生银行的业绩增长主要依赖于贷款增长。2006年民生银行利息收入占比达到93%，2007年贷款继续保持较快增长，一季度贷款总额环比增速为6.02%，预计全年贷款增速将保持在18%至20%左右，这是民生银行利息收入稳步增长的基础。

　　招商银行也表示，今年以来该行贷款有所增长，利差有所提高。

　　信贷管理工作也颇有成就，商业银行不良贷款余额和不良贷款比率继续保持“双降”态势。统计数据显示，一季度末商业银行不良贷款余额为1.25万亿元，不良贷款占全部贷款比例为6.63%。分机构看，国有商业银行不良贷款余额较多，为1.06万亿，占全部银行业不良贷款余额的85.18%，不良贷款率为8.20%；股份制商业银行不良贷款余额较少，为0.10万亿，占全部银行业不良贷款余额的8.06%，不良贷款率为2.78%。不良贷款率最低的三家上市银行是：民生银行1.23%，兴业银行1.53%和浦发银行1.83%。

　　中间业务成业绩助推器

　　根据招商银行和工商银行的中期业绩预告，中间业务的非利息收入增加，是公司业绩增加的一个重要因素。华泰证券刘晓昶表示，持续的金融创新将会促使商业银行中间业务迅速增长，逐步成为商业银行新的盈利来源。

　　从中间业务的经营范围来看，国有商业银行主要集中在投行、银行卡业务，而股份制银行则主要倾向居民消费理财。

　　中原证券苏小波认为，在中间业务的开展上，招商银行是当之无愧的业界翘楚，非利息收入占比居业内之首，今年第一季度该行手续费及佣金收入达到11.07亿元，同比增长98.38%。另外其先进的IT系统和网上银行，克服了营业网点少的不足，而且招商局旗下的金融资产有助于其未来混业经营。另据国海证券冯伟介绍，中国银行的基金代销、银行卡、信用承诺等中间业务也发展迅速。

　　不过，需要清醒看到的是，《中国银行业监督管理委员会2006年年报》公布的我国商业银行中间业务占比水平仅为17.5％，与外资银行的差距仍非常明显。目前外资银行中间业务的平均占比都在30％以上，花旗银行和巴克莱银行的该比例甚至达到70％。苏小波认为，在上市银行中，兴业银行的软肋就是中间业务薄弱。尽管兴业银行股权结构合理，资金业务能力优秀，但是太过依赖同业资金来源以及较高的房地产贷款，非利息收入占比小。

　　税改提高行业平均净利润率

　　根据贺晟和王云平的分析，民生银行由于计税工资税前扣除已经获批，预计其今年的实际税率将会在28%左右，而去年中期报表的实际税率则为38.79%，这也是导致公司中期净利润同比增幅较大的原因之一。招商银行也在中期预增公告中称，预计公司有效所得税率有所下降。

　　长城证券陈瑾认为，2008年税率降至25%有望使上市银行的净利润提高近16.27%，招行、中信、浦发和工行受益最大。而未来贷款损失减值准备税前抵扣比例提高以及减免营业税的税改趋势将进一步提高银行的财务竞争力，使之公平地参与国际竞争。

　　加息将改变贷款规模和结构

　　数据显示，5月份人民币新增贷款2473亿元，虽然同比仍增加了379亿元，但与前4个月4600多亿元的水平相比可谓明显回落。

　　国海证券冯伟认为，受到股市分流居民储蓄和央行不断提高准备金率的双重挤压，目前商业银行超额备付金水平不断下降，银行流动性出现了比较紧张的局面。此种局面下，商业银行贷款冲动也得到了抑制。

　　他还认为，在货币紧缩的氛围中，工商银行将处于相对有利地位：一是存款充足，上调存款准备金率压力较小；二是债券配置的久期不长，利率风险较小。此外，一季度的不良贷款率降至3.6%，较去年末下降50个基点，拨备覆盖率提高至74.54％，信贷成本趋于降低。

　　陈瑾认为，在持续加息预期和传统批发业务激烈竞争形势下，高息差、高杠杆的贷款品种将获银行青睐。结构性加息将抑制中长期贷款增速，驱使新增贷款中短期品种比例提高，逐渐改变自2006年下半年以来中长期贷款为新增贷款主要驱动力量的现象。

　　陈瑾还表示，随着债市、股市等

资本市场发展，企业融资渠道多元化将为大型优质企业提供更为便利的低成本筹资，从而加大商业银行寻找优质客户的压力、增加对中小企业的关注。中小型银行受制于资金实力和盈利压力将更趋向于开拓中小企业贷款，深发展以产业链为依托的贸易融资贷款增长迅速，就彰显了公司中小企业专业金融服务的发展方向。

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