成长带来估值溢价

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　南山铝业实施了向大股东南山集团的定向增发后，拥有了从电厂、氧化铝到铝型材、铝箔一体化的完整生产链，公司的业务结构从原来的铝型材和毛纺转变为氧化铝、热冷轧板、铝型材和铝箔。

　　国元证券姚春雷预测，公司2007年每股收益为0.95元，2008年的每股收益为1.27元，2009年的每股收益为1.53元。目前国内有色金属上市公司的平均市盈率为22－23倍，考虑到公司未来的成长性，国元证券认为给予公司25倍左右的市盈率是可以的。参照2008年的盈利状况，公司未来的目标价位为31.75元，距离目前股价，还有一定的上涨空间，因此给予公司“推荐”的投资评级。

　　南山铝业的氧化铝项目分两期完成，一期已于2006年年底完成，产能为40万吨；二期于今年中期完成，目前产能达到70万吨，预计今年产量为50万吨左右，其中30万吨公司自用，约20万吨外销。公司原来拥有13.2万千瓦的小电厂，现在加上60万千瓦的热电机组，发电量大大提高。预计今年发电量为45亿度，约30亿度自用，其余外销。

　　南山铝业热冷轧板项目相继顺利投产，由于拥有一体化的优势，冷轧板项目盈利能力较高。预计今年热轧板产量为12万吨，其中8万吨自用，4万吨外销；冷轧板产量为8万吨，其中2.5万吨自用，5.5万吨外销。公司的铝箔产能虽然是5万吨，但今年实际产量估计只有2.5万吨，其中约60％销往国外。公司铝型材今年产量将达到7万吨，其中约有1万多吨的工业型材，售价可以达到3万多元，其余的一般型材平均售价约为2.6万元。