反弹乏力 整理行情将延续

　　□申银万国 桂浩明

　　市场信心的恢复、做多能量的积聚是一个相当长的过程，在它没有完成之前，即便有反弹行情，只能是相对疲弱的。本周二的股市走势提醒大家：整理行情将延续，此时观望与等待也许是比较实用的操作策略。

　　如果说在上周五和本周一，沪深股市出现了一轮很强烈的“纠错行情”的话，那么随着3800点和12500点的被收复，大盘接下去该如何运行似乎也就成了问题。显然，经过了上周下半周的快速下跌和随后的强劲反弹，大盘初步探出了近期的底部区域位置，从而有效地抑制了后市继续深幅调整的空间。但同时在连续反弹之后，市场是否还有足够的能量推高股指，确实也不容乐观。

　　从本周二的市场表现来看，行情颇令人回味。当天，一大批公司披露了上半年业绩预增消息，其中招商银行同比增长100％，另外，海通证券借壳都市股份也进入到变更工商登记阶段，这是两个具有很大力度的利好消息。大盘因此在早盘出现了一定的上涨，其中尤以银行股、券商概念股涨幅为大。按理在这种状况下，股指完全有望顺势上台阶，但尽管有银行、券商概念股的明显上涨，但其他股票似乎并不领情，纷纷选择了下跌。结果，盘面上涨跌比例十分悬殊，而由于多数股票的下跌，即便银行股发挥了其权重作用，但仍然无济于事，两地股指在下午都走得很疲软，最后均以下跌报收。这种状况使人想起了上周三的行情，当时也有相似的利多消息，如民生银行披露业绩增长60％，光大证券公布亮丽的中期业绩等，但当时这些利多并没有促使相关股票的上涨，也没有使得已经上涨了两天的行情得以延续，当天股指最后出现大幅回落，并且在次日形成恐慌性下跌。相比之下，本周二的状况还算是比较好的，至少相关个股还有一定行情，而且尽管股指中止了连续上涨的格局，但跌幅也不算大。

　　导致这种状况的出现，原因有两方面，一个是投资者仍然存在对调控的担忧。虽然现在特别国债以及国有股流通等问题已经比较明朗，人们在这方面没有太多的疑虑，但很快就要公布6月份以及整个上半年的经济运行数据了，经济是否仍然处于偏热状态？有没有过热？CPI指数是否依然处于高位？信贷扩张的状况有没有好转？这些问题困扰着投资者，而且客观上人们也在为近期调整利息税以及升息做思想准备。在这种情况下，愿意抢一波反弹的人会有很多，但决心大力做多的人则很少，所以在股指完成了“纠错”行情后，大盘就表现出上攻乏力的状态了。二是在经历了几番大幅震荡后，投资者普遍开始谨慎起来，在一定程度上都有“恐高”心理，而且由于个股的不均衡下跌，现在从高位回落40％的股票为数不少，相当一批投资者被套。这样就不能不影响到个股的活跃性，导致成交量的明显减少。沪深两市本周二的成交金额是1488亿元，虽然比上周的水平要高一些，但还是比周一要少，更是明显低于4月底股指处于同样点位时的水平。显然，成交的减少在一定程度上使得股市上行的脚步变得蹒跚，而这实际上也反映出了市场的谨慎心态。也许与“5·30”之前相比，投资者对后市不再盲目乐观是市场所出现的最大的一个变化。

　　现在沪综指受阻于60日均线，但也受到10日均线的支撑；深成指则受阻于30日均线，可同样也受到10日均线的支撑。显然，大盘在这里进入了一个进退两难的状态，继续大幅上涨，各方面因素暂时都不支持，但深幅下跌也不能为基本面及投资者所认同。这样一来，短线行情就只能以整理为主基调，虽然此间还会有一些个股行情出现，但市场总体上难以出现大幅涨跌，同时成交量有可能会继续有所减少。