大盘能否走出一轮反转上攻行情

　　

　　张大伟 制图

　　回首7月6日，多空双方围绕着90日线展开了搏杀，因为90日均线是关系中国证券市场能否继续走牛的第二道重要防守隘口(因为第一道防守隘口75日均线已失守)，若多方再度失守，那么牛熊的分水岭，也就是多方的大本营(半年线3400点)就要完全暴露在空方的火力之下，牛市成果就有可能前功尽弃。然而，市场在利好消息的刺激下不但一举收复了一度失守的90日均线，收盘前成功地收复了75日均线(3760.82点)这一关键点位，昨日再度收复10日均线(3861.95点)。目前市场是否已转危为安，并将由此走出一轮反转行情呢？

　　⊙泰阳

证券 赵伟

　　基本面依然处于多空交织的状态

　　5·30大跌以来，市场的信心恢复一直是困扰市场的主要因素。近期市场成交量不断萎缩，而成交量是市场信心恢复与否的标志。成交量不能有效放大，就抑制了大盘的反弹空间。目前场内观望气氛仍很严重，原因在于：

　　其一，《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》出台是利好消息，有效缓解大非减持造成的市场资金面的压力预期；但我们也应注意到，即将回归的红筹股和新股发行，给市场的外在资金面压力还是存在的。

　　其二，虽然上市公司半年报业绩普遍好于去年，动态市盈率下降，这会抑制大盘的下跌空间；但市场一直关注的利息税“减半或全部取消”还未有定论，而关于1.5万亿特别国债的如何发行及其对市场的影响究竟怎样，还要用时间来检验。

　　其三，股指期货何时推出，推出前大盘的点位在哪里，推出后对市场的影响如何？若在大盘的相对高点位推出，对市场来讲就是利空；但若在相对低点位推出，对市场来讲将是利好。

　　技术面目前还不支持大盘走出反转行情

　　在多空消息交织或市场真空条件下，技术面决定了市场的走向，除了前面我们所提到的成交量还不足以支持大盘再创新高的条件外，以下三个方面也值得我们思考。

　　其一，本次7月6日以来的反弹，实质上是市场内在运行规律在起主导作用：跌多了就是利好，大盘从6月20日高点4312点下跌以来，就没有像样的反弹，只有抵抗性的反抽而已，从4312点下跌至7月6日的低点3563.54点，跌幅达748.06点，市场的内在反弹要求强烈。

　　其二，在技术上，前期大盘的重要指标MACD出现了严重的底背离，出现反弹是很正常的，但如果成交量不配合，即使股指反弹到4300点以上高度，技术上会出现第二次顶背离，大盘还会回调考验3404点的支撑力度。理论上，大盘要出现2到3次底背离，大盘才会真正走出底部。

　　其三，市场调整的时间不够。2006年5月16日到2006年8月7日，大盘调整了60个交易日后，才走出了波澜壮阔的上涨行情。目前市场从5·30调整至今，才29个交易日，以时间换空间，这是大盘今后继续走牛的基础。横有多长，竖有多高，所以目前为了换取空间，大盘还要以箱型震荡为主。

　　基于上述分析，笔者认为本次反弹属于报复性反弹，上涨的高度有限，市场的中线压力位在3991点附近，本次反弹只是大盘技术指标得到了一定修复而已。

　　牛市基础并没有改变

　　年内大盘可看到5200点

　　笔者认为，支持中国股市的牛市基础并没有改变，年内大盘可看到5200点，明年奥运会前可看到7200点。之所以判断大盘年内会涨至5200点，就是5·30行情大盘调整了900点，以4335点为中轴，同理，大盘年内上涨的高度在5200点附近。操作上，短线可关注5·30行情以来已经或差不多打回原形的

股票。这些股票接近了主力机构的持仓成本区，暂时跌无可跌，只有上涨，如上海贝岭(600171)、氯碱化工(600618)、钱江生化(600796)、郴电国际(600969)、南宁糖业(000911)等。而对于中长线操作的投资者，笔者建议可关注有优质核心资产注入及整体上市预期的绩优二线蓝筹股，如国电电力(600795)、中化国际(600500)、上海汽车(600104)、一汽轿车(000800)等。

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