高端产能扩张 持续成长可期

　　马钢是国内九家千万吨级钢铁生产厂商之一，2006年粗钢产量1091万吨，名列国内第7、全球第25名。华泰证券研究员马克明预计公司2007、2008、2009年每股收益分别为0.52元、0.75元、0.85元。给予公司12-13倍PE的估值水平，对应合理股价区间为9.00-9.75元，给予“推荐”评级。

　　经过近几年的产品结构调整，马钢股份的冷热薄板、涂镀板、H型钢、高速车轮等高附加值产品比例不断提高，在国内外市场拥有较强的市场竞争力。总投资达250亿元的新区500万吨高档板材项目是公司未来业绩主要增长点，目前已开始试生产。2008年达产后，公司生产规模将达到1500-1800万吨。经过测算，2008年新区项目将贡献公司近一半的业绩，相当于再造一个马钢老厂区。

　　火车轮及环件产品是公司盈利能力最强的钢铁产品，2006年毛利率高达43.4％，以公司主营业务收入的6.6%贡献了21.8%的主营利润。公司是世界第二、亚洲第一的火车轮生产商和国家新的车轮标准体系的制定者，铁路建设投资大热潮将使公司获益极大。

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