退税率下调影响业绩几许

　　已公告受调税影响的43家公司集中在原料药、化工、有色金属、橡胶等行业

　　见习记者唐 超

　　本报讯 出口退税率下调对相关上市公司的影响正日益凸显。据记者粗略统计，截至7月5日，已有43家公司发布公告称受到了出口退税率下调的负面影响。据分析，已经公告了受调税影响的公司集中在原料药、化工、有色金属、橡胶等行业。多数公司表示，将通过增加产品附加值、控制成本、加大销售力度等措施，以消化调税带来的不良影响。

　　有分析师表示，出口退税率的下调意在解决贸易顺差问题，但不可避免地对众多上市公司带来负面影响。由于调税将增加出口销售成本，众多行业或将迎来再次整合。

　　原料药：龙头企业影响小

　　东北制药（000597）称，调税后公司部分产品出口的销售成本相应上升，预计减少利润923万元左右；京新药业（002020）称，喹喏酮类原料药被列入调整范围，这将对业绩产生“重大不利”的影响；此外，海正药业（600267）、海翔药业（002099）等也称受到了调税的负面影响。

　　据了解，今年以来，我国原料药行业重逢上升周期，出口量价齐增，行业回暖趋势明显。对于此次原料药出口退税率由13%下调至5%，有分析师表示，此次原料药出口退税调整对于原料药行业的影响远小于预期水平，因为国内两大产品维生素类和抗生素类原料药出口退税率均没有调整。

　　另有分析师认为，从静态来看，出口退税下降将直接增加企业的销售成本，此次调税将对出口占比较大比重的原料药企业在盈利方面的影响是不言而喻的；而从动态来看，销售成本增加将增加行业进入壁垒，小企业在价格上涨后回归市场的难度加大，因此对龙头企业未必会形成明显的负面影响。

　　化工：涉及面广泛

　　云天化（600096）公告称，受调税影响，预计其控股子公司重庆国际复合材料有限公司将减少利润约5000万元左右；青岛碱业（600229）称，主营产品纯碱及氯化钙13%的出口退税率将被取消，这将影响2007年利润1100万元左右；此外，还有江山化工（600389）、升华拜克（600226）、湘潭电化（002125）等均称受到了调税的负面影响。

　　在此次出口退税率的下调中，涉及的化工产品385个品种，占化工类商品税号总数的95%左右，为此有市场人士认为，化工是此次出口退税政策调整受影响面最广、影响程度最深的行业。据统计，目前公告化学产品受出口退税调整影响的公司数量达到16家，在已公告公司中占据首位。

　　多个证券公司的研究报告均指出，此次化工产品出口退税的下调主要针对的是资源和能源高消耗性基础产品，从长期来看，此次调税将有利于化工行业的产业结构调整，但在短期内也不可避免地造成部分化工产品出口会受阻。

　　有色金属：涨价或消化部分压力

　　包头铝业（600472）出口的铝合金棒材和电工圆铝杆的出口退税率分别由目前的11%和8%调整为零，因此其今年的利润也将受到负面影响。株冶集团（600961）、锡业股份（000960）等均称其有色金属产品受到了调税的不利影响。

　　据了解，此次退税调整中，部分金属制品退税率下调，甚至有部分铝制品的退税率被取消。某知名券商的研究报告指出，在铝制品方面，调税对电解铝长期影响偏负，但短中期的影响不大，而且铝制品出口如果减少，国际市场铝价格将面临上涨可能，这样将部分抵销出口成本上涨的压力。

　　橡胶轮胎：将向高端整合

　　出口退税率的下调对轮胎橡胶行业产生了较大的冲击，其中轮胎产品由原先13%的出口退税下调至5%，因此生产轮胎的风神股份（600469）、轮胎橡胶（600623）、S佳通（600182）等6家上市公司均称受到调税的不利影响。

　　海通证券分析师刘金介绍，此前由于轮胎出口退税率较高，一些小厂家趁机向发展中国家大量出口，造成整个轮胎的出口价格上不去，此次出口退税率下调将倒逼轮胎出口价格上涨，将难以涨价的低端产品排挤出市场，从而带动行业整合，为此高端轮胎将获得更大的发展空间。

　　服装：将迎来行业洗牌

　　目前已有两家服装公司公告了调税的影响。服装业的龙头企业鲁泰A（000726）称，公司衬衫产品的出口退税率由现在的13%降到11%，将使本公司2007年度利润总额减少508万元左右，辽宁时代（600241）称，税率下调将使公司2007年利润减少400万元左右。

　　据平安证券纺织服装研究员区志航介绍，目前国内超过80%的服装企业的平均利润率均低于5%，出口退税率下调2%，预计企业的平均净利润将下降10%-25%。分析师普遍认为，此次调税使得服装业雪上加霜，或许部分企业将陷入利润负增长甚至亏损的境地，同时各方面累积的压力也可能加速服装行业的洗牌。