财政部：特别国债不向央行定向发行

　　专家分析，有可能通过某一中间金融机构进行资产置换，最终由央行持有

　　据新华社电 财政部有关负责人昨日在接受新华社记者专访时明确表示，财政部发行１５５００亿元特别国债将严格按照有关法律、法规进行，国债的发行不是直接向人民银行定向发行，而是采取一定的方式，增加人民银行持有的国债。

　　此外，财政发行特别国债购买外汇之后，将增加人民银行持有的特别国债。由于特别国债可以在银行间市场进行流通，人民银行可以根据市场流动性状况，在银行间市场卖出特别国债，收回流动性。

　　对特别国债的这一发行方式，中国社科院金融研究所所长李扬分析指出，这意味着特别国债的发行既不是向社会公众直接发行，也不是直接向央行发行，而是有可能通过某一中间金融机构进行资产置换，最终由央行持有这笔国债，这一做法既符合国际惯例，也不违反《中国人民银行法》关于人民银行“不得直接认购、包销国债”的规定。

　　财政部有关负责人表示，这次特别国债发行本身对金融市场来说属于中性措施，发行特别国债购买外汇后，人民银行持有的国债规模增加，人民银行将在维持货币市场稳定运行的前提下，通过逐步卖出特别国债调节货币供应量。

　　另外，他指出，从对冲流动性的实质看，财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据，并没有发生本质的变化。因此，财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量。人民银行持有国债后，可以根据市场情况和货币政策调控的需要，逐步释放国债收回流动性。

　　这位负责人还强调，财政发行特别国债购买外汇，是缓解流动性偏多、提高外汇经营收益，确保宏观经济稳定运行的综合性调控政策，不是针对股票市场的紧缩措施，不直接影响证券市场中的存量资金。

　　该负责人表示，实施财政发债购汇不会增加我国的财政赤字。财政赤字是指一般预算中支出大于收入的差额。财政为购买外汇发行的特别国债，不是用于一般预算支出，而是基金预算；不是对预算赤字的融资，而是用于购买外汇，有对应的外汇资产。并且，这部分资产具有较强的变现能力。

　　我国财政预算包括一般预算、基金预算等。财政发行特别国债购买外汇纳入基金预算，基金预算的编制原则是，以收定支，收支平衡，不存在差额。

　　因此，根据全国人大常委会２００５年１２月１６日同意的《国务院关于实行国债余额管理的报告》规定，特别国债不列入预算赤字。

　　这位负责人说，此次财政购买外汇发行的国债追求收益性目标。财政购买外汇发行的国债，在本质上不同于普通国债：一是财政购买外汇发行的国债，不是对预算赤字的融资，而是有等值的外汇资产相对应，而且，这部分资产属于金融资产，具有较强的变现能力；二是财政发债购买的外汇，与普通国债筹集的资金使用不同，财政购买的外汇资金，侧重追求盈利性的目标；三是尽管购买外汇发债无需通过预算安排还本付息资金，但仍然属于