煤炭板块　合理估值增加安全边际

　　□本报记者 龙跃

　　在昨日市场调整时，煤炭股再度凸显避风港特征。

　　据天相投资统计，煤炭指数昨日仅微跌0.24％，在所有天相行业指数中跌幅最小。其中，国阳新能、兖州煤业、潞安环能等个股均以红盘报收。分析人士认为，煤炭股股价抗跌的主要原因在于其估值相对较低，因而拥有更高的安全边际。

　　据Wind资讯统计，目前煤炭板块的整体市盈率（前推12个月）为30.50倍，这一估值水平低于36.43倍的全部A股整体市盈率，处于A股市场的较低端。更为重要的是，若以美国以及香港市场主要煤炭股估值水平衡量，目前A股煤炭板块的市盈率也仍处于大致合理的位置。在不少行业

　　但值得注意的是，较低的估值一方面赋予了煤炭板块较高的安全边际，另一方面也说明投资者目前不太看好此类股票未来的成长性。事实上，从供求状况及预测看，煤炭行业今明两年确实都难以获得超越预期的成长。

　　因此，从选股的角度看，那些拥有快速成长预期的煤炭股才是攻守兼备的优良投资标的。而在行业运行没有惊喜的情况下，煤炭股超预期增长的动力更可能来自资产注入或整体上市。种种迹象显示，提高行业集中度、组建大型企业集团将成为未来一段时期煤炭行业的发展方向，而资产注入或整体上市无疑是煤炭企业做大做强的最佳选择之一。从这个角度看，分析人士认为兖州煤业、神火股份等个股值得重点关注。