认清新环境下市场新特点

　　⊙周俊生

　　中国证监会主席尚福林在证监会召开纪念建党八十六周年大会上发表的讲话中指出，当前我国资本市场正面临难得的机遇和全新的挑战，必须时刻保持清醒头脑，以科学发展观为指导，深刻认识我国资本市场本身还存在的诸多深层次矛盾和结构性问题，继续深化改革，不断完善资本市场的功能，提高市场效率和市场整体竞争力。为了保障市场健康发展，必须持续不断地加强监管工作，对于新环境下出现的内幕交易多样化、虚假信息传播网络化、市场操纵短线化等违法违规行为，要加大监管力度，坚决严肃惩处，切实收到警示和震慑效果。

　　这段话虽然简短，但分析了全流通新环境下的我国

资本市场值得注意的一些新的情况，特别是其中提到的“内幕交易多样化、虚假信息传播网络化、市场操纵短线化”，对于目前市场上存在的违法违规行为的分析，切中肯綮。

　　“内幕交易多样化”。内幕交易是我国资本市场久治不愈的一个“毒瘤”，在前一时期股市走牛的时候，内幕交易也一度到了肆无忌惮的地步。不可否认的是，前一时期的大涨固然有其合理的成份，但其中也不可避免地有因内幕交易猖獗而出现的“推动力”。在以往的非全流通时代，上市公司的控股股东更多地注重于利用上市公司的壳资源来实现圈钱的目的，利用自己对公司所拥有的控股权占用上市公司资金，严重损害了流通股股东的利益。通过监管部门不懈的努力，这种情况基本已经得到了克服。但在全流通以后，控股大股东直接成为交易市场上的“利益中人”，他们可以利用自己的控股权隐秘地操纵上市公司，为自己进出市场提供机会，把利益留给自己，把风险交给市场。这种风气如果蔓延开来，股改的成果势必会出现异化，普通投资者将依然像以往那样成为控股大股东盘剥的对象。

　　“虚假信息传播网络化”。资本市场是一个信息市场，掌握信息对于市场操作的重要性是不言而喻的。从我国资本市场建立的最初阶段开始，监管部门就一直致力于对市场的管制，并且取得了很好的效果。但是，随着多媒体时代的到来，信息监管遇到了新的难题。传统的纸质媒体以及广播电台、电视台在有关资本市场的信息传递上能够自律，但是一些新兴的网络媒体以及手机短信等已经成为一些别有用心的人扰乱市场的工具。近段时间，一些耸人听闻的谣言正是通过网络在市场上大肆流传，加剧了市场的动荡。一些隐蔽在市场中的庄家也经常利用网络发布对自己有利的消息诱导投资者产生错误的投资行为，在市场上产生了极大的危害。显然，在新的形势下，如何加强对网络、手机短信等新兴传播工具的管制，是监管部门面临的一个新的又是必须解决的课题。

　　“市场操纵短线化”。市场操纵，同内幕交易一样，对资本市场的健康发展危害极大，但我国资本市场建立以来，市场操纵从来就没有绝迹，不管是在前一时期的暴涨行情中，还是在最近的暴跌行情中，我们都可以透过一些个股的异常表现看到市场操纵的影子。可以相信的一点是，随着监管部门查处的深入，这些“害群之马”终将被揭露出来。以前的市场操纵，有不少是长线行为，庄家操纵一个

股票，可以长达半年甚至一两年。随着监管部门对庄家打击力度的加大，这种明目张胆的市场操纵行为正在减少，但短线操纵却随之增加。最近，我们经常可以看到，一些个股脱离

大盘走势忽然走出涨停行情，但是，当散户股民受其诱惑跟进后，第二天却马上下跌，把他们套在其中，而短线操纵者已经在大量买盘的掩护下安全逃逸了。也有一些个股毫无理由地出现跌停行情，把大量散户股民的筹码震出，使短线操纵者轻易地捡到低位筹码。对于这两种不同方向的短线操纵行为，监管部门都应该从交易中透露的蛛丝马迹入手进行认真查处，使短线操纵者无处遁形。

　　内幕交易多样化，虚假信息传播网络化，市场操纵短线化，是我国资本市场在形成新的格局后出现的新的违法违规现象。新型的全流通市场已经表现出了它不同于以往的特性，但我国资本市场的有关法规却还有点滞后，特别是市场的两部根本大法《证券法》和《公司法》以及其他一些法规大都制定于全流通市场产生之前，对于目前所出现的市场格局缺乏预制。但我们可以相信，既然监管部门已经对市场新环境有了足够的认识，其监管工作一定能针对这种新的形势采取针对性强的措施，从而保证我国资本市场能够坚持发展在又好又快的轨道上。