阴盛阳衰 后市存在诸多变数

　　自6月20日沪市反弹见顶4312点以来，上证指数日K线图总体上是阴盛阳衰，11个交易日中6阴5阳，且阴线杀气腾腾，6根阴棒跌幅全部超过2%，最大的超过4%。阳线则有气无力，涨幅超过2%仅有一天，不到1%的占两天。从成交量看，不仅上涨无量，下跌放量，而且能量快速萎缩，沪市日成交已萎缩到750亿以下。这种阴盛阳衰的现象表明后市还有很多变数。

　　变数一：基金等机构继续硬挺指标股，指数不太难看，但非指标股继续下“台阶”。以基金为代表的机构为了净值排名和应对赎回压力，继续坚守指标股、顶住压力的愿望是迫切的，而以券商为代表的机构早已从许多低价股中撤退，面临着新一轮的建仓任务，所以继续打压，腾出上升空间，在更低价位获得廉价的筹码。

　　变数二：基金重仓股补跌，非指标股继续下跌，指数快速调整。随着大盘的逐步调整，市场的价值中枢下移，指标股因为比价效应，其价值中枢不可能不下移，这是其一；其二，随着H股回归，带有H股的A股价格高于H股价格，同一公司的两地股价逐步靠拢是大势所趋，A股价格下跌乃必然；第三，随着新蓝筹登陆A股市场，基金的资金配置将发生变化，抛弃老蓝筹股迎接新宠会导致老蓝筹股下跌。

　　变数三：基金等机构继续硬挺指标股，非指标股大面积反弹。这种可能性虽然有但可能性不大，券商等主力机构要做一轮较大的行情必须具备两大条件：一是大盘有足够的空间；二是在目标股上完成建仓任务。目前这两点都不具备，以沪市为例，昨天收盘离政策顶不足500点，无法做大行情；其次，目前绝大多数

　　变数四：指标股补跌，非指标股大面积反弹。这种可能性几乎没有。早已从非指标股撤退的机构现在正等待指标股补跌制造恐慌，让大盘加速见底。这样，成功出逃的机构就可以方便地在低位获得廉价筹码。如果说非指标股一定要反弹的话，那是在指标股补跌的尾段，机构建仓造成非指标股上涨。而那时非指标股就不是反弹而是反转了，牛市行情可能就此再起步。

　　虽然后市有不少变数，但有一点短期内是不会变的，那就是继续调整。本次调整是对自998点至4335点上涨行情一次总的修正，目前的调整时间和空间都不够。

　　（股示舞道）

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