机构对后市日趋谨慎

　　连续三天，双汇发展复牌后的走势，显然令对其抱有较高预期的投资者颇感失望，停牌13个月，其间沪深股指上涨幅度均超过150％，但双汇复牌后仅补涨了一天，随后便连续下跌，似乎并没有给大家带来更多的机会。

　　双汇复牌当日，根据其披露的成交明细可以看到，买入前5名合计成交金额为8.46亿元，而卖出前5名合计成交金额为15.41亿元。显然，有为数不少的机构选择在这一天减持筹码。那么，从该股复牌后的走势能否透露出一些基金对待后市的看法和预期吗？

　　此波调整由政策引发，但并非系统性调整，更应该看作结构性调整。双汇近两日的表现，也印证出市场是有价值衡量标准的，前期那种爆炒、漫天要价的现象已经不复存在。

　　双汇是基金重仓持有个股，共有29只基金持有其近35％的流通股份，通过基金在双汇上的进出可以窥一斑而见全貌。在

宏观调控的背景下，基金对后市的态度显得较为谨慎，对个股的预期也不断下调，在缺乏泛滥的流动性支撑下，以基金为主的机构投资者正在引导市场将关注的目光聚集到上市公司的内在价值上，也就是所谓的价值投资理念。过去的题材、概念将在未来一段时间内被摒弃，市场卸下浮华的外衣回归质朴。

　　在这种理念下，未来市场有可能形成两种走势:一、投资者的投资行为期间效应有可能导致市场跌幅较大，部分

股票可能出现价值低于价格的情形，市场出现由超跌而形成的估值洼地；二、随着半年报的公布，如果上市公司业绩出现超预期增长，将凸显较大的投资机会。两相比较，笔者认为后者的可能性较小，因此我们判断，未来一段时间内，股指将维持盘整的格局。民族

证券 马佳颖