资金可能流向哪里

　　□天信投资朱澄宇

　　周二股指继续反弹，但成交量再度创出二季度以来的地量。

　　这几天的资金往哪里流了呢？我们先从各大指数的表现来分析。

　　蓝筹股和基金重仓股明显跑输中小盘股。从行业指数的表现来看，有色金属、石化、银行、房地产、机械、建筑、煤炭、钢铁等涨幅居前，这在一定程度上反映了市场对于中期业绩的憧憬。从个股表现来看，部分权重股表现强劲，工商银行、中国银行、中国人寿、中国平安、中国铝业等重新崛起，带动了指数的向好。整体来看，两市涨停个股有40只（比周一要少）；ST股再现大面积跌停反映了投机资金的谨慎。

　　具体来看，上证50指数成份股的成交占比继续保持高位，显示机构对于大盘蓝筹股的后市走向存在一定分歧（周二港股的大幅反弹，刺激相关A+H上涨）。考虑到蓝筹板块的上涨对资金的要求极高，且本轮调整中该板块并没有展开充分的调整，预计其反弹的持续性将比较有限；而中小盘股持续缩量反弹，反映出买盘的谨慎。如果扣除当天放量的权重股，其他个股缩量迹象更为明显。

　　可以认为，周一周二的回升只是试探性的，周三大盘走向将会决定反弹能否进一步延续，这其中投资者尤其要关注量能的变化，如果沪市的成交量始终不能突破1000亿元，再度回落将在所难免。

　　板块方面来看，有色金属、

房地产、机械、煤炭、钢铁等行业由于景气度相对较高，投资者对于它们的中报业绩预期较高。但二季度经济增速的放缓使得一季度已成为阶段性的业绩高点，由此，上市公司中报业绩增速将明显低于一季度。与此同时，经过了上半年的大幅上升之后，目前上市公司的股价估值水平明显偏高（与H股相比，相应A股的估值要高出近一倍），这将在很大程度上抑制后市行情的发展。

　　历史上看，中报行情本来就非常弱甚至没有，这与中报缺少分配有着一定关系，从这个角度来看，投资者对于今年的中报行情更不能预期过高。