卖少买也少市场暂寂寥

　　□南京证券周旭

　　我们认为，近期两市不断缩量，反映出市场经6月份的大震荡后趋于平静，有望进入缩量整理阶段。

　　利淡因素逐渐淡出

　　6月以来，不断的利淡消息，让投资者闻之色变，上证指数也收出自2005年11月以来实体最长的一根月阴线。但随着利息税及特别国债发行方式逐渐明朗，影响投资者情绪的利淡因素渐被市场消化。考虑到6月份CPI数据可能不会创新高，利率调整措施可能不会太剧烈；而1.55万亿元的特别国债如果向央行发行，对市场流动性的收缩只是一个缓慢释放过程，也不会如此前预期那么强烈。虽然这些利淡因素尚未最后明朗化，但投资者因这种利淡预期而导致的恐慌性做空能量，经过6月份集中释放，短期已明显不济。

　　题材股释放了做空动力

　　众多低价题材股暴涨之后暴跌，经历6月份的调整，有571只

股票跌幅超过30%，254只股票跌幅超过40%，而同期上证指数跌幅仅有8.71%，指数调整幅度小但结构调整可谓激烈。从技术形态看，这些低价题材股K线图已清晰显示出了ABC三浪调整形态，由此判断，短期内题材股的下跌已接近尾声。

　　诚然，此前题材股的炒作虽带有极强投机色彩，但仍有相当部分个股基本面已开始改观，例如金城股份中期公布业绩预增，华东科技大股东已经变更等，因此，作为此轮调整最强的做空动力－－题材股的做空能量已得到较大程度释放，其量能已明显萎缩。

　　牛心还在牛胆暂无

　　虽然市场在6月份出现了剧烈的震荡，但基金重仓持有的蓝筹股并没有出现大幅度调整，部分个股甚至创出了新高，这表明主流资金对A股长线看好预期并没有改变。目前有556家上市公司公告中期业绩，其中预喜公司达到344家，占比达到61.87%，已超过以往各年，这也提振做多机构的信心。此外，近期

人民币升值速度加快，昨日对美元

汇率中间价已突破7.60大关，也成为好友做多的另一支撑，昨日金融股、地产股及有色金属板块上涨，与此不无关系。当然，A股成交量不断萎缩，也反映出投资者谨慎，由于目前A股估值水平并不低。

　　总而言之，成交量的收敛，表明多空已进入相持阶段。上市公司中期盈利预期需要真实财报数据予以验证，因此，在此期间，市场仍有可能受各种消息影响而出现震荡，但低点应不会低于3500点，而高点也难以突破4300点，7月可能是相对平静的一个月，而市场最终的平衡将由上市公司公布的中期盈利数据来打破。