秦洪：结构性挤压泡沫初战告捷

　　虽然前一段时间A股市场大幅回落，但我们看到，绩优一线股和二线股下跌幅度并不大，相反，纯凭概念炒作的绩差三线股、ST股等的跌幅却是相当巨大，有的已经和最高点相差一倍，完全被“腰斩”。这是否意味着，前一段时间人们关注的市场“结构性挤泡沫”已经初战告捷呢？

　　绩差三线股有跌到位迹象

　　昨日A股市场反弹的基础主要来源于两点，一是有色金属股等有着业绩支撑的个股成为大盘强劲上涨的领头羊。其中，中金黄金、山东黄金等个股更是跻身于涨幅榜。与此同时，半年报业绩大幅预喜或有望业绩大幅增长的个股也成为昨日领涨的品种，古井贡、南纺股份、嘉宝集团等个股就是典型。

　　二是前期暴跌的绩差三线股在昨日再度出现分化走势。尤其是ST板块大面积跌停的现象在昨日得到初步扭转，部分有着重组预期支撑的ST股已有所反弹，比如说ST平能、*ST黄海等。而以ST板块为核心的绩差三线股正是前期暴跌的“元凶”，因此，随着此类个股的企稳，也就意味着大盘继续下跌的空间有限。

　　股价结构调整暂告一段落

　　也就是说，大盘未来会否继续调整，关键在于绩差三线股是否继续下跌，而这又关系到目前绩差三线股的股价结构调整是否已暂告一段落。由于绩差三线股在前期迅速急跌，不少个股目前的股价较前期已有50%的落差，也就意味着反弹100%以后方才接近历史高点，如此就给场外资金的逢低自救带来了可能。其次是基本面的因素。不少绩差三线股的基本面有着积极的改善，尤其是有着注资预期等的绩差三线股在近期也是急跌，也就是说，绩差三线股前期跳水其实有着泥沙俱下的特征。而一旦这些绩差三线股止跌企稳，也就意味着股价结构调整将暂告一段落。

　　结构性调整远未结束

　　但是从长期来看，A股市场的股价结构调整尚未结束，一方面是目前绩差三线股、微利股股价虽然低企，但与其不佳的基本面仍然不相吻合，高估的成分依然存在，投资机会不大。另一方面则是大盘的反弹空间相对有限，一旦大盘再度回落，绩差三线股又将是大盘调整的重灾区，股价结构调整有望进一步展开。

　　渤海投资 秦洪