结构性调整处于末端

　　■ 行家视点

　　从形态上看，在恐怖的M头似乎确立的态势下，始于“5·30”的这轮调整使场内的恐慌筹码不计成本地杀跌。当资金推动型行情退潮后，非主流机构参与的题材股投机气氛随之下降，缺乏价值支撑的热门题材股跌幅最大。

　　我们看到，“5·30”暴跌后，三线股和题材股价值快速回归，大都义无反顾地展开5个跌停。而通过对6月29日的收盘价和6月5日收盘价的比对分析可以发现，只有561只个股6月29日的收盘价高于6月5日的收盘价，很多题材股不仅跌破6月5日的低点，而且跌幅超过30％以上的个股达50多只，跌幅超过20％以上的个股达110多只，退潮后才发现谁在裸泳。

　　目前，绩差股股价已经进行了两轮惨烈的硬着陆，股价的结构性泡沫挤出是实在的。虽然上综指在3800点附近，但由于一线指标股和影响指数的前十大权重股如招商银行、五粮液等强势明显，实际的指数已经打回到3200点附近，题材股甚至部分中报增长的三线股股价纷纷腰斩，更有的目前价位是最高点的零头，很多三线股的股价基本在2500到3000点附近。通过题材股的惨烈下跌，市场结构性泡沫得到有效挤压。从中长期看，调整是为了化解市场的结构性泡沫，抑制泡沫快速扩张，使得市场的上涨动力向具备价值支撑的蓝筹和有持续成长潜力的品种转移。

　　笔者认为，机构将抓住“市场先生”喜怒无常导致的波动机会，在宽幅振荡中进行股价的结构性调整，根据中报业绩以及估值进行新一轮换仓和调仓。在崇尚价值投资的行情中，半年报增长股有可能成为下阶段市场的领涨热点。 华泰