“N”走势难以化解“M”头

　　□渤海投资研究所 秦洪

　　昨日大盘尾盘发力上涨，上证综指的分时走势图形成了“N”形走势。表面看来，大盘似乎有找到底部的感觉，有可能反复走高并化解“M”头的压力。但笔者认为，其中关键要取决于三线股的反弹力度。

　　两大因素决定大盘反弹空间

　　从以往走势来看，大盘在急跌后能否迅速企稳，关键取决于两大因素，一是机构重仓股，二是前期大盘急跌过程中率先下跌或者跌幅最为惨烈的品种能否迅速反弹。机构重仓股已成为市场的中坚力量，反弹不能脱离机构重仓股的平稳走势，而在机构重仓股平稳走势的背景下，暴跌品种的反弹力度、反弹时间将直接影响大盘反弹的力度与时间。

　　反观目前A股市场，机构重仓股尚处在平稳走势中，短期内大涨的概率并不大，因为目前估值尚处在相对合理的区域，在没有明显的新增长动力或股价催化剂的前提下，有可能继续持当前的平衡走势。同时，出现大跌的概率也不大，因为机构博弈形成的“囚徒困境”使得机构资金力量处于相对平衡状态中。

　　三线股就成为大盘反弹的急先锋，昨日走势已说明了这一点。一方面因为三线股在前期跌幅惨烈，大多有50%以上的跌幅，这意味着目前股价离前期高点有近100%的距离，从而有着极强的反弹想像空间。另一方面则是因为目前三线股可分为微利股、垃圾股等，其中微利股已成昨日的反弹急先锋，但ST股则依然大面积跌停，而ST股的跌幅并不亚于微利股，因此不排除近期ST股出现大面积的弹升行情，从而形成三线股反复震荡走高的趋势，推动大盘继续反弹。

　　反弹中要注意减仓

　　尽管大盘会反弹，不过空间与时间相对有限，毕竟目前的市场背景已不再适合三线股的反复炒作。更何况三线股的调整时间并不充裕，上档套牢筹码尚未经过充分稀释，所以在反弹过程中抛压将会显现。目前量能不断萎缩，大盘反弹至4000点上方的概率存在，但并不具备冲击前期高点的能力，也就是说，昨日的N形走势难以化解M头的压力，大盘在短线反弹后仍将调整。

　　故在实际操作中，建议投资者尽量保持适当仓位。同时可将重点配置在两个板块中，一是半年报业绩预喜股，如南山铝业、黔源电力、山推股份等个股可低吸持有；二是对ST板块中具有明朗注资预期的个股也可适当关注，毕竟经过短线50%甚至以上的跌幅，注资预期强烈的ST股已初步化解了股价高企的风险，ST金帝、*ST兴发、*ST黄海等个股就是如此。