国元证券借壳*ST化二方案已获证监会有条件通过

　　早报记者 严丹虹

　　虽然广发事件一度为券商借壳蒙上了多层阴影，但国元证券的借壳之路还算是“有惊无险”。昨晚，S*ST化二（000728）发布的公告透露，国元证券借壳S*ST化二方案已被证监会有条件通过；目前，该公司正在与中介机构落实反馈意见，尚未获相关核准文件。

　　此举无疑令S*ST化二的股东们吃了颗“定心丸”，而就在审核结果即将“见分晓”之前，昨天国元两家参股公司皖能电力（000543）和皖维高新（600063）一度双双“跌停”，市场曾就此揣测，国元借壳可能踏上了“不归路”。

　　“有条件通过”

　　自2006年10月开始，作为中石化清理旗下子公司的一部分，S*ST化二就开始了长达5个多月的跨年度停牌。

　　今年3月，S*ST化二宣布了具体的股改方案。方案显示，S*ST化二首先以现金定向回购大股东东方石化持有的24121万股非流通股股份并注销，同时向东方石化整体出售全部资产和负债；随后，国元证券原股东以每持有国元证券1元人民币的注册资本换取S*ST化二0.67股新增股份，S*ST化二以新增股份136010万股支付给国元证券原有股东作为吸收合并的对价。最后，再由新股东向流通股股东支付股改对价，流通股股东每10股将可获得2股。

　　股价仍有上升空间

　　根据国元证券此前的预测，2007年预计收入11.91亿元，同比增长12%；净利润6.8亿元，同比增长22.7%。招商证券分析师罗毅认为，这一净利润预测较为保守，“在牛市行情的背景下，证券公司的盈利很有可能超预期大幅增长。”

　　罗毅同时表示，国元证券2006年净利润为5.54亿元，以20倍的2006年PE估值，国元证券应有110亿元的股权价值；吸收合并完成后，公司总股本将变为146410万股。

　　目前，中信证券（600030）股价在50元左右，而在停牌前，S*ST化二收报13.65元。论资产规模，国元证券接近中信资产的50%；论净利润，国元上半年利润也接近中信的50%。业界认为，由此推测，国元今后的股价将有比较喜人的涨幅出现。

　　鼓励券商IPO

　　去年，监管层多次表态鼓励一批优秀券商着手IPO、借壳上市。其中，广发证券与国金证券率先公布了借壳上市的具体方案，海通证券借壳都市股份更已获得

　　但随着券商借壳上市引发的相关上市公司的股价波动，监管层的态度悄然开始转变。有接近证监会人士认为，证监会对券商借壳上市现在仍持保留态度。据了解，目前证监会正在调查券商借壳上市所引发的内幕交易问题，或将收紧借壳上市的审批，并转以更加鼓励券商以IPO方式上市。

　　不过，国泰君安分析师梁静对记者说，这也不表明今后券商借壳上市的动作将就此绝迹。“这仍是一种融资的方式。”